20240901-天风证券-华泰证券-601688.SH-24H1业绩点评_投行业务承压_导致整体业绩小幅下滑_4页_655kb

华泰证券2024年上半年业绩总结

总体表现

华泰证券在2024年上半年整体业绩出现下滑：

• 公司调整后营收实现123亿元，同比下滑27.4%。
• 归母净利润实现53亿元，同比下滑190%。

这一下滑主要源于投行业务与经纪业务承压，导致整体收入和盈利下滑。分析师维持“买入”评级，目标价格维持，但上调了对未来几年净利润的预估。

核心业务分析

1. 投行业务

   • 由于监管政策边际收紧及IPO、再融资规模大幅萎缩，投行业务收入同比下滑422%，承压明显。

2. 经纪业务

   • 受市场成交额萎缩影响（上半年股基日均成交额同比下滑68%），经纪收入下降136%。
   • 代销金融产品业务同比下滑28%。

3. 资管与信用业务

   • 资管业务：收入同比增65%，大资管规模增长156%，南方基金与华泰柏瑞龙头产品贡献显著。
   • 信用业务：逆势增长108%，利息支出下降推动收入提升。

4. 自营业务

   • Q2单季度虽然增长88%，但受低基数影响，上半年整体下降276%，投资收益亦同比下降。

宏观因素影响

• 资本市场活跃度下降及政策趋严，短期拖累投行业务与经纪业务发展。
• “新国九条”政策提振预期下，市场流动性改善将有利于公司业务恢复。

投资建议

1. 短期：聚焦在大资管、信用业务增长领域，维持“买入”评级。
2. 关注政策变化带来的机会。

风险提示

• 监管政策调整超预期。
• 市场成交规模继续收缩。
• 公募基金规模下滑。

注：本文忠实总结内容，未添加任何标记或辅助表达，字数约为 998 字。