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PVC周报摘要：仓单累积打压市场信心

报告周期：2023年12月25日-2024年01月01日
研究员：吕杰

核心观点

• 供应端持续增产，12月PVC产量同比增速转正，环比增速创年内新高达13%。
• 需求进入淡季，下游开工率下滑明显，出口订单减少。
• 仓单量激增至52万吨新高，严重压制期货近远月合约价格，成为主要矛盾。
• 1-2月春节前即将进入累库周期，库存压力持续加大。

主要矛盾

• 供强需弱：2024年1季度PVC开工率预计78-82%，国内新产能持续投放；需求端地产疲软，施工停滞。
• 库存高企：华东华南社会库存达38万吨，同比增速700%，去库力度持续减弱。

价格与驱动因素

• 现货区间：5630-5760元/吨
• 期货驱动：仓单压力主导
• 支撑因素：出口利润仍可，电石价格反弹，乙烯法利润90-100元

后期展望

• 供应增量仍将延续
• 春节前后库存进入集中累积期
• 短期抵抗位关注出口订单变化，中长期看空空间有限