20240101-中财期货-PVC周报_供应扰动缓解_仓单压制V或偏弱_8页_1mb

PVC市场分析报告总结

核心观点
报告认为，PVC（聚氯乙烯）市场短期和中期走势均偏弱，操作建议为逢高空。综合因素包括供应恢复、库存压力高企、需求走弱和成本支撑不足。

逻辑驱动

• 供应方面：PVC开工率上升至78.32%（环比+182个百分点），结束两连降；电石供应问题缓解，主要企业如亿利、中泰等产出增加；齐鲁石化乙烯装置事故持续影响行业。
• 需求方面：下游制品开工率下降，需求预期转弱；北方地区受环保影响明显，南方企业虽暂稳但未来预期不佳。
• 库存方面：12月28日社会库存384万吨（同比高60%），企业库存增加，贸易商接货意愿低；未来预期偏差，厂家可售库存环比上升。
• 成本方面：电石价格平稳，PVC边际成本约6150元/吨；出口市场关闭，进口压力小。综合导致市场供应主导，震荡偏弱。

风险提示

• 需求恢复不及预期（利空）。
• 装置因不可抗力停工（利多）。
• 宏观政策刺激力度加大（利多）。
• 环保、限电导致下游开工不佳（利空）。

重点关注

• 库存动态：社会库存和企业库存变化。
• 地产表现：新开工和销售数据。
• 宏观货币环境：政策对市场的影响。
• 其他：新增产能、出口情况、成本波动。

关键数据

• PVC开工率：78.32%，环比提升。
• 社会库存：384万吨，同比增长60%。
• 边际成本：6150元/吨。
• 出口：CFR中国价格下调10美元/吨，出口窗口基本关闭。