20180911-国元国际控股-传统业务增长超预期_继续提高新业务投入规模_4页_634kb

58同城 (WUBA.US) 总结

核心内容概述

58同城（WUBA.US）作为TMT行业的重要企业，近年来在传统业务和新业务领域均展现出强劲的增长态势。公司现价为68.10美元，目标价为100美元，预计未来12个月股价将上涨47%。报告中强调了公司在房地产业务、招聘业务以及新兴业务“58同镇”和“转转”方面的表现，并对公司的财务状况和投资价值进行了深入分析。

主要观点

• 传统业务增长超预期：公司第二季度实现营收34.3亿元人民币，同比增长32.3%；净利润6.85亿元人民币，同比增长27.1%。Non-GAAP净利润为8.18亿元人民币，同比增长23.6%。会员收入同比增长21.1%，达到11.67亿元人民币。
• 房地产业务表现突出：二季度房地产业务收入同比增长超过35%，是公司增长最快的业务之一。
• 招聘业务持续增长：招聘业务收入预计同比增长30%以上，公司在互联网蓝领招聘平台中占据龙头地位。
• 新兴业务布局加速：
  • “58同镇”业务已覆盖全国31个省份，拥有1.37万个乡镇合伙人，DAU超过700人，预计年底可覆盖2万个乡镇，DAU超1000万人。
  • 二手交易平台“转转”在二季度流量增长创新高，预计单月GMV将超过15亿元人民币。
• 投资预算提升：公司对“58同镇”及“转转”的投入预算将从年初的10亿元提升至15亿元，主要用于推广和品牌建设。
• 技术赋能业务：公司不断推进平台智能化，如全息字典、VR看房、AI智能找工作等，增强了平台与用户之间的互动和粘性。
• 财务状况稳健：公司现金流稳定，资产负债结构合理，净利润率持续提升，从2016年的-10.2%提升至2020年的22.9%。

关键信息

股本与市场数据

• 流通股本：12,335万份ADS
• 总市值：100亿美元
• 52周股价范围：56.70美元至89.90美元
• 当前股价：68.10美元
• 目标价：100美元
• 预计升幅：47.0%

股东结构

• 腾讯持股：22.83%
• 姚劲波持股：10.54%
• 合计：33.37%

财务预测

估值对比（2017A-2020E）

投资评级定义

总结

58同城凭借传统业务的稳定增长和新兴业务的快速扩张，展现出强劲的发展潜力。公司在房地产业务和招聘业务方面表现突出，同时在下沉市场布局“58同镇”和“转转”等新业务，为未来增长奠定基础。尽管短期内新业务对收入贡献有限，但长期来看，其市场拓展和技术投入将带来可观的收益增长。公司财务状况良好，现金流稳定，净利润率持续提升，具备较高的投资价值。维持“强烈推荐”评级，目标价为100美元，对应2018年PE为41倍，有47%的上升空间。