20230113-华创证券-嘉和美康-688246.SH-跟踪分析报告_电子病历市场份额领先_未来发展可期_5页_772kb

嘉和美康（688246）跟踪分析报告总结

核心内容

嘉和美康是中国电子病历系统市场的领先企业，凭借其在医疗信息化领域的持续投入和技术创新，公司在政策推动下有望受益。随着《“十四五”全民健康信息化规划》的发布，医疗信息化建设方向明确，行业需求逐步释放，公司未来发展可期。

主要观点

• 政策利好：国家政策明确支持医疗信息化发展，为公司提供良好的市场环境和发展机遇。
• 市场份额领先：嘉和美康连续8年保持中国电子病历系统市场份额第一，2021年市占率为18%，行业地位稳固。
• 产品智能化：公司不断推进电子病历产品的智能化改造，融合人工智能技术，提升病历质控和诊疗辅助能力。
• 业绩稳健增长：尽管受到疫情影响，公司2022年前三季度仍实现营业收入4.6亿元，同比增长18.5%。
• 研发持续投入：公司高度重视研发创新，2022年研发费用同比增长超40%，显示出对技术发展的坚定支持。
• 盈利预测上调：考虑到疫情等因素，公司2022-2024年归母净利润预计分别为0.68亿元、1.03亿元、1.51亿元，EPS分别为0.49元、0.75元、1.09元。
• 估值合理：基于PEG估值模型，公司2023年PEG=1，对应目标价约37元，维持“推荐”评级。

关键信息

财务指标概览

营收与利润增长

• 营业收入年均增长率：22.6%（2021）至31.4%（2024）
• 归母净利润年均增长率：133.4%（2021）至46.3%（2024）
• 毛利率持续提升，从51.2%增长至53.9%
• 净利率稳步上升，从5.1%增长至7.6%

风险提示

• 下游需求释放不及预期
• 行业竞争加剧

未来发展展望

随着疫情后行业招投标、项目实施和验收恢复正常，嘉和美康在电子病历市场中的领先地位有望进一步巩固。公司持续的技术创新和产品智能化升级，将为其在医疗信息化领域赢得更多市场份额，推动业绩稳步增长。

投资建议

• 评级：推荐（维持）
• 目标价：37元
• 当前价：32.00元
• 估值：基于PEG模型，公司2023年目标价对应约50倍PE，显示出市场对其未来增长的积极预期。

团队介绍

• 分析师：邓怡，厦门大学金融硕士，2020年加入华创证券研究所
• 研究员：戴晨，南京大学理学博士，2022年5月加入，主要覆盖网络安全、智能驾驶、电力信息化等领域
• 助理研究员：梁佳、魏宗，分别来自上海财经大学和中国人民大学

免责声明

本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用，不构成对具体证券买卖的出价或询价，亦不构成对个人投资的建议。报告内容及意见仅供参考，不保证其准确性或完整性。任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分，除非获得华创证券的书面许可。