20230514-天风证券-嘉和美康-688246.SH-业绩高韧性_专科电子病历提供新动能_3页_726kb

报告摘要

嘉和美康（688247）
报告日期：2023年05月14日
投资评级：

• 行业：计算机/软件开发
• 6个月评级：买入（维持评级）
• 当前股价：40.92元
• 目标价格：-

一、业绩亮点

1. 收入与利润增长强劲

• 2022年：实现营收717亿元，同比增长997%；归母净利润68亿元，同比增长3713%；扣非归母净利润54亿元，同比增长3700%。
• 2023Q1：营收108亿元，同比增长96.7%；归母净利润-2.3亿元（环比亏损改善）；经营性现金流净额-14.7亿元，环比改善。

2. 收入与利润结构优化

• 电子病历平台软件收入：2022年210亿元，同比增长1309%；专科电子病历收入61亿元，同比增长4104%，毛利率达61.54%，同比提升9.47%。
• 智慧医疗产品：总收入36.5亿元，同比增长2005%。

二、发展战略与投资建议

1. 核心业务布局

• 电子病历平台：保持高速增长，专科化、智能化布局深化。
• DCDC团队：专注医疗信创与重症系统。

2. 研发投入

• 2022年研发支出177亿元，同比增长4124%，重点方向包括AI智能核心技术（如自然语言分析、临床数据搜索引擎等）。

3. 投资建议

• 调整目标：
  • 2023年收入预测960亿元（原1080亿元），净利润预测11.9亿元（原10.1亿元）
  • 2024年收入1266亿元（原1412亿元），净利润188亿元（原158亿元）
  • 新增2025年收入1653亿元、净利润245亿元目标。
• 维持“买入”评级。

三、财务数据摘要

单位：百万元（除倍数

四、风险提示

• 政策落地不及预期：电子病历政策推进节奏可能影响业绩。
• 市场容量风险：专科电子病历市场容量有限。
• 收入预测调整：因政策交付不确定性，下调部分收入预测。