20230427-国联证券-嘉和美康-688246.SH-当期业绩承压_电子病历龙头地位稳固_3页_922kb

嘉和美康（688246）年报分析

业绩概述

• 2022年公司营收717亿元，同比增长997%，归母净利润68亿元，同比增长3713%，扣非净利润54亿元，同比增长37%。
• 2023年一季度营收108亿元，同比增长967%，归母净利润亏损23亿元，增长1866%，符合预期。

主营业务分析

• 2022年自制软件销售收入481亿元，同比增长127%，毛利率59.38%；软件开发收入155亿元，同比增长531%，毛利率44.01%。
• 公司整体毛利率51.1%，净利率5.68%，同比增长0.63个百分点。

研发与地位

• 2022年研发投入17.7亿元，同比增长41.24%，研发人员占比34.96%。
• 电子病历平台销售收入210亿元，同比增长131.9%，专科电子病历销售增长显著，市场份额达85.6%。
• 公司已助力23家医疗机构通过电子病历五级及以上认证，巩固行业龙头地位。

财务预测

• 预测2023-2025年营收分别为888亿元、1159亿元、1483亿元，复合增长率54.76%。
• 归母净利润分别为88亿元、135亿元、252亿元，增速分别为295.9%、534.8%、863.7%。
• 估值PE分别为66x、43x、23x。

风险提示

• 系统性风险、行业竞争加剧、项目落地不达预期。