20200412-中泰证券-全球资源品需求国vs供给国疫情跟踪系列之二_疫情将导致锂钴资源国生产的实质性减少_5页_1mb

文档总结

核心内容

本报告由中泰证券研究所分析师谢鸿鹤与研究助理郭中伟撰写，主要分析全球锂、钴资源国疫情发展对资源企业生产运营的影响，并探讨疫情对全球资源品供需格局的潜在影响。

主要观点

1. 拉美非资源国疫情持续，资源企业恢复生产困难

• Orocobre恢复生产：阿根廷资源企业Orocobre宣布恢复Olaroz盐湖的生产运营，但受限于严格的防疫措施，现场工作人员大幅减少，导致生产效率下降。
• Livent情况：Livent也恢复了运营，但因疫情冲击，公司已放弃2020年产量指引。
• 疫情传播路径：全球疫情正按照“东亚→欧美→拉美非”的路径推进，意味着资源国的疫情拐点将晚于消费国。

2. 欧美疫情有所缓解，需求端有望边际改善

• 疫情拐点预期：欧洲部分国家如捷克、西班牙、德国、意大利等开始制定恢复正常生活的计划，疫情拐点或将到来。
• 企业复产带动需求：随着欧美国家疫情缓解，企业复产将带动锂、钴等资源品的需求端边际改善，尤其是新能源汽车产业链。

3. 供需不匹配风险上升

• 消费国先复苏：由于消费国疫情控制较好，先进入稳经济、复工复产阶段，而资源国尚未恢复，下半年锂、钴供需不匹配的概率将提高。
• 资源国产出受限：资源国疫情持续，加之人员减少、封闭式运营等限制，资源产出将受到实质性影响。

关键信息

疫情对资源品产业链的影响

• 供给端：拉美非等资源国疫情持续，导致资源企业生产受限，产出下降。
• 需求端：欧美等消费国疫情逐步缓解，企业复产带动锂、钴等资源品需求边际改善。

图表信息

• 图表1-4：展示了锂、钴资源国及欧美国家的疫情走势，显示疫情在资源国仍处于高位。
• 图表5-6：梳理了锂、钴供给端和需求端受疫情影响的事件。
• 图表7-8：分析了疫情在不同人均GDP国家的传播路径及潜在影响。
• 图表9-10：展示了锂、钴资源国与需求国的疫情跟踪情况，以及全球锂、钴产量分布与新能源汽车销量分布。

投资建议与风险提示

• 投资评级：报告提供了股票和行业评级，包括买入、增持、持有、减持等，依据未来6-12个月相对基准指数的表现。
• 风险提示：包括疫情风险、宏观经济波动、政策影响（如进口和环保政策）、新能源汽车销量不及预期等。

结论

疫情对全球锂、钴资源品产业链产生了显著影响，资源国受疫情影响较重，企业恢复生产面临诸多挑战；而消费国疫情逐步缓解，需求端有望边际改善，下半年供需不匹配的风险将逐步显现。投资者需关注疫情走势、政策变化及市场需求的动态调整，以应对潜在的投资风险。