宏观观察2020年第20期（总第289期）：疫情冲击下如何“稳投资”？-20200603-中国银行-15页_780kb

中银研究产品系列总结

核心内容

本报告由中国银行研究院发布，主要分析新冠肺炎疫情对我国投资的影响，探讨如何在当前形势下实现“稳投资”，并提出相应的政策建议。

主要观点

• “稳投资”对经济具有短期和长期意义：短期可缓解消费与出口下滑带来的压力，长期有助于形成有效供应和先进生产力。
• 2020年投资增速面临严峻挑战：整体投资增速预计在**4.27% - 6.05%**区间，其中制造业投资低迷（-1.05%），房地产投资小幅回升（2.69%），基建投资有望修复反弹（8.72% - 17.07%）。
• “稳投资”的关键在于扩大有效投资：需明确投资方向，解决资金来源不足和民间投资积极性不强等问题。

投资形势分析

一、疫情对投资的冲击

1. 制造业投资持续低迷：

   • 受需求萎缩和企业资金压力影响，制造业投资意愿与能力均弱。
   • 2020年一季度制造业投资同比下降16.1%，全年预计增速为-1.05%。

2. 房地产投资受短期冲击：

   • 销售和施工活动暂停，导致房地产开发投资一季度同比下降7.7%。
   • 土地购置费受限，预计全年房地产投资增速为2.69%。

3. 基建投资受短期冲击但具备修复潜力：

   • 2020年一季度基建投资（不含电力）下降19.7%，但政策支持将推动其修复反弹。
   • 专项债新增额度为3.75万亿元，资本金比例下调等政策将显著拉动基建投资。

二、投资方向与领域

1. 新型基建与传统基建并重：

   • 新型基建（如5G、大数据中心、人工智能等）有助于培育新经济增长点。
   • 传统基建（如交通、水利、城市设施）仍有较大发展空间。

2. 补短板领域投资应重点推进：

   • 包括脱贫攻坚、老旧小区改造、公共卫生设施、生态环保等。

3. 研发与教育投入需加强：

   • 研发投入不足制约创新能力，教育投入不足影响高技能人才供给。
   • 2019年我国研发支出占GDP比重为2.19%，低于主要发达国家。

政策建议

一、优化政府投资结构

• 加强基础设施建设：重点支持新型基建和传统基建。
• 加大补短板领域投资：包括脱贫攻坚、交通能源、重大水利、农业农村、生态环保等。
• 强化研发与教育投入：支持高科技、新兴产业，提升基础研究能力和教育质量。

二、完善营商环境，激发民间投资活力

• 深化“放管服”改革：加快投资审批，优化项目流程。
• 推广PPP模式：规范有序推广，鼓励民间资本参与重点项目建设。
• 改善市场准入：降低门槛，促进民企与国企公平竞争。
• 加强政企沟通：提升政策透明度，增强市场主体信心。

三、扩大资金来源，解决投资供给难题

• 匹配资金与项目：推动财政性资金、银行贷款、社会资本等与重大项目对接。
• 创新融资方式：鼓励债权、股权、资产支持计划等多元融资模式。
• 适当放宽资本金比例：赋予市场更多自主权，吸引民间资本和外资参与。
• 发挥政策性金融作用：通过专项建设基金、PSL等方式支持重点领域。

关键信息

• 制造业投资：全年增速约为-1.05%，受需求和资金双重制约。
• 房地产投资：全年增速约为2.69%，短期受冲击，但有回升潜力。
• 基建投资：全年增速预计在8.72% - 17.07%之间，政策支持力度是关键。
• 资金来源不足：财政收支压力、土地收入减少、企业利润下滑、金融监管趋严等制约投资能力。
• 民间投资积极性不强：一季度增速为-18.8%，需通过优化营商环境、完善政策支持来激发。

结论

在疫情冲击下，我国投资面临严峻形势，但通过扩大有效投资、优化投资结构、完善营商环境和拓宽融资渠道，仍有望实现“稳投资”的目标，为经济复苏和高质量发展提供支撑。