疫情冲击下如何“稳投资”？_15页_630kb

中银研究产品系列总结

核心内容

《中银研究产品系列》聚焦于疫情冲击下我国投资形势与“稳投资”策略，分析了制造业、房地产和基建投资的现状与未来趋势，提出了扩大有效投资的路径与政策建议。文档由中国银行研究院团队撰写，包括周景彤、范若滢、叶银丹三位作者，签发人为陈卫东，联系人为梁婧、叶银丹，电话为010-66596874。

主要观点

一、疫情对我国投资形势的冲击

1. 整体投资增速放缓
   2020年全年我国整体投资增速预计在**4.27% - 6.05%**区间，远低于2019年的水平。

2. 制造业投资持续低迷
   制造业投资因需求萎缩、企业利润下滑、融资困难等原因，全年增速约为**-1.05%**。

3. 房地产投资短期承压，但有望小幅回升
   受疫情影响，房地产开发投资在2020年一季度同比下降7.7%，但随着疫情缓解，预计全年增速约为2.69%。

4. 基建投资成为托底经济的重要力量
   基建投资在疫情冲击下短期下滑，但随着政策支持力度加大，预计全年增速在**8.72% - 17.07%**区间。

二、扩大有效投资是“稳投资”的关键

1. 明确投资方向
   投资应围绕补短板、调结构、促消费、惠民生等方向展开，重点支持新型基础设施、传统基础设施、公共服务、医疗、教育、生态环保等领域。

2. 激发民间投资活力
   民间投资在疫情冲击下表现疲弱，需通过优化营商环境、完善市场准入、推广PPP模式等方式提升其积极性。

3. 多渠道解决资金来源问题
   要合理匹配资金与项目，鼓励多元融资模式，加大政策性金融对重大基建项目的支持力度。

关键信息

制造业投资

• 主要制约因素：需求走弱、企业利润下滑、融资困难。
• 2020年增速：预计为**-1.05%**。
• 企业利润与投资关系：企业利润增速对制造业投资增速具有12个月领先性。

房地产投资

• 投资结构：包括建筑工程、安装工程、设备工具器具购置和其他费用。
• 2020年增速：预计为2.69%。
• 影响因素：房地产销售停滞、融资政策收紧、土地购置费受限。

基建投资

• 短期冲击：2020年一季度基建投资同比下降19.7%。
• 政策支持：专项债新增额度为3.75万亿元，用于基建的比例从40%提升至70%。
• 资本金比例调整：降低最低资本金比例，有助于撬动更多投资。
• 2020年增速预测：在**8.72% - 17.07%**区间，具体取决于政策支持力度。

投资建议

1. 优化政府投资结构

   • 加大新型基建与传统基建投资力度，推动“新基建”项目落地。
   • 增加对补短板领域（如脱贫攻坚、生态环保、公共服务等）的投资。

2. 完善营商环境

   • 深化“放管服”改革，提高项目审批效率。
   • 推广PPP模式，鼓励民间资本参与重点项目建设。
   • 建立规范、高效的政企沟通机制，提振市场信心。

3. 扩大资金来源

   • 加快财政资金下达，推动“资金跟着项目走”。
   • 鼓励多种融资方式，包括债权、股权、资产支持计划等。
   • 提高专项债使用效率，加大政策性金融对基建的支持力度。

总结

疫情对我国投资形成显著冲击，短期内消费和出口下滑，导致投资需求不足。制造业投资持续低迷，房地产投资短期承压但有望回升，基建投资则在政策支持下成为稳增长的重要支撑。未来“稳投资”的关键在于扩大有效投资，需明确“投什么”“怎么投”，注重投资方向与结构优化，同时解决资金来源不足、民间投资积极性不强等问题。通过政策引导、资金匹配、优化营商环境等手段，才能实现投资对经济的托底作用，推动我国经济高质量发展。