20220214-富途证券国际_香港_-海外TMT行业板块周报_谷歌Q4广告和云业务驱动高增长_中概互联网或迎来政策底_2页_463kb

海外TMT板块周报总结

核心内容

本周海外TMT板块周报聚焦于中国互联网行业和谷歌母公司Alphabet的最新动态，分析其在监管和市场环境下的表现及未来展望。报告指出，中国互联网公司正逐步进入布局观察期，而谷歌在核心广告和云业务的推动下实现强劲增长。

主要观点

中国互联网行业进入布局观察期

1. 监管常态化：中国互联网行业自2021年起已进入监管常态化阶段，平台公司的监管政策已基本明确，未来增量监管影响将逐步减弱。
2. 估值调整：2021年互联网板块的大幅调整，使得众多龙头公司的估值水平进入合理区间，为后续布局提供了机会。
3. 业绩支撑：尽管流量红利已基本挖掘完毕，但社交、电商、本地生活等高用户粘性的平台仍具备强大的商业化能力，预计未来业绩将稳步增长。
4. 资金流入：港股信息技术板块在2021年1月获得显著南向资金流入，其中美团、腾讯、快手等公司尤为受青睐。中概互联网ETF和中国海外互联网ETF资金规模大幅增长，显示市场对其的持续关注。

谷歌母公司Alphabet财务表现强劲

1. 营收与利润增长：Alphabet在2021年第四季度实现营收753.25亿美元（YoY +32%），经营利润218.85亿美元（YoY +40%），均超过市场预期。
2. 核心业务驱动：公司服务业务营收694亿美元，占总营收的92%，其中广告业务营收612.39亿美元（YoY +33%），占总营收的81%。
3. 云业务增长显著：云业务营收55.41亿美元（YoY +45%），占总营收的7%，显示其在企业服务市场的强劲发展。
4. 其他业务下滑：OtherBets业务营收1.81亿美元，同比下滑7.65%，但整体影响较小。
5. 盈利结构变化：尽管经营利润增速较上一季度有所放缓，但经营利润率仍保持高位，主要受高基数及期间费用上升影响。

投资建议

• 等待政策底：在美联储加息背景下，建议投资者耐心等待中国互联网巨头的股价反应，待监管常态化的“政策底”出现后逐步建仓。
• 关注业绩底：当商业化逐步恢复的“业绩底”出现时，可适当加配相关标的。
• 布局时机：当前市场环境为布局中国互联网龙头提供了机会，但需关注政策和市场风险。

风险提示

• 美联储加息风险：可能导致市场恐慌，影响科技股表现。
• 监管加码风险：互联网行业仍可能面临新的政策压力。

关键信息

• 监管进展：2021年互联网监管已进入执行阶段，政策趋于稳定。
• 市场表现：中概互联网ETF和中国海外互联网ETF资金规模显著增长，显示市场信心。
• 财务数据：Alphabet Q4营收和利润均超预期，广告和云业务是主要增长引擎。
• 投资策略：建议投资者关注政策与业绩双重底部，适时布局。

数据来源

• 富途证券
• Wind

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