20220214-富途证券国际_香港_-海外大消费板块周报_定价权助力墨式烧烤业绩增长_可口可乐2021年营收超预期_2页_475kb

海外大消费板块总结

核心内容

本周的海外大消费板块重点分析了墨式烧烤（CMG.N）与可口可乐（KO.N）两家公司的财报表现，以及行业整体发展趋势。整体来看，行业在高通胀背景下展现出较强的抗压能力和增长潜力，尤其是具有高定价权的消费品企业。

主要观点

墨式烧烤（CMG.N）

• 财务表现：2021财年四季度营收同比增长22%，达到19.6亿美元，超出预期4000万美元；调整后每股收益为5.58美元，同比增长60%，超出预期0.29美元。
• 增长驱动：新门店开业与可比销售额增长共同推动业绩提升，其中可比销售额增长15.2%。
• 在线销售：全年约一半销售通过在线进行，占比提升至45.6%，在线销售管道增长24.7%，表现出较强的韧性。
• 定价权与成本控制：公司通过菜单价格上涨和可比销售额增长，提升了毛利率至20.2%，高于去年同期19.48%。12月再次提价4%，整体订单价格涨幅约10%，以应对人力与原材料成本上涨。
• 未来展望：预计2022年第一季度可比销售额增长中到高单位数，全年新开门店数在235家至250家之间。尽管仍面临成本上涨压力，但公司具备较强的定价能力和消费者忠诚度，有助于维持费用率在合理水平。

可口可乐（KO.N）

• 财务表现：2021财年四季度营收为94.6亿美元，同比增长10%，超出市场预期；全年净营收为386.55亿美元，同比增长17%。
• 增长因素：价格推动为主要增长动力，其中四季度价格推动10%，单箱销量下降1%。全年价格推动6%，单箱销量增长9%。
• 区域表现：四季度欧洲、中东和非洲地区有机增长17%，北美增长14%，而亚太地区下降3%。
• 市场份额：在非酒精即饮（NARTD）饮料市场中，公司市场份额提升。
• 利润率：四季度息税前利润率（可比）为22.1%，较去年同期的27.3%有所压缩，主要由于营销费用增加。

关键信息

投资建议

• 建议关注在高通胀环境下具备高定价能力的消费品公司，如墨式烧烤（CMG.N）等。

风险提示

• 宏观经济增长放缓
• 市场竞争超预期
• 疫情反复影响门店扩张
• 消费者偏好变化

行业表现数据

分析员声明

• 分析员确认报告中所表达的意见反映其个人对相关上市法团的判断。
• 分析员及其关联方在过去30日内未交易报告中涉及的公司及其证券。

利益披露声明

• 分析员未担任所评论公司的高级管理人员，亦未持有其财务权益。
• 富途证券未持有相关公司市值1%或以上的财务权益，且无投资银行关系。

可用性声明

• 本报告不适用于某些司法管辖区或国家，可能违反当地法律。
• 报告内容基于富途证券认为准确的信息来源，不构成投资建议。

数据来源：富途研究，万得信息