20240813-银河期货-白糖报告_白糖消费旺季要来了吗_8页_1mb

白糖研究报告摘要

一、当前市场概要

报告指出，国内白糖市场正经历国产糖纯消费阶段，销售进度同比加快。同时，进口糖增加预期明确，将对国内市场产生影响。此外，糖浆、预混粉进口数量同比显著增长，可能对国产糖和加工糖市场形成冲击。销区与产区价格倒挂问题严重，终端消费出现分化。

二、国产糖销售情况

2023/24榨季全国食糖产量同比增涨明显，国产糖销售进度同比偏快，在进口糖大量到港前库存去化较为平稳。5月销量前高后低，主要受盘面价格下降影响。预计结转库存可能高于市场预期。

三、进口糖及糖浆预混粉的影响

未来食糖进口旺季已至，配额外原糖到港量仍将增加，对国产糖供应形成压力。糖浆和预混粉进口同比大幅增长，因其价格低廉且供应稳定，受到下游企业青睐，增加了国产糖市场的竞争压力。

四、价格倒挂与库存情况

自今年5月以来，销区港口频繁出现产销价格倒挂现象，主要原因包括糖源外运增加、港口库存积压及低价糖浆的冲击。产区库存压力增大，贸易商普遍维持较低库存。终端用糖企业对国产糖报价逐渐承接力减弱。

五、消费端表现

终端消费呈现结构性分化，中小终端采购量下滑明显，备货周期缩短，旺季消费不及往年。在糖浆和预混粉的冲击下，中小企业的配方发生改变，白砂糖份额下降。

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