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华融看市总结

核心内容概述

2015年7月28日发布的华融证券研究报告指出，A股市场在7月27日出现“二次探底”，单日跌幅创八年新低。市场整体情绪低迷，投资者信心受损，同时，海外市场也受到中国股市下跌的拖累，多数下跌。报告同时分析了市场暴跌的原因，并探讨了“国家队救市”及“微调控”政策对经济和股市的影响，还提及了部分上市公司因股东减持和信息披露问题被证监会立案调查。此外，报告指出6月十大房企销售额同比上涨六成，显示房地产市场有所回暖。

主要观点

A股市场暴跌

• 单日跌幅：上证综指暴跌 $8.48%$，创2007年以来最大单日跌幅。
• 市场表现：深证成指、中小板指、创业板指均出现超过 $7%$ 的跌幅，两市成交额为1.39万亿元。
• 行业与概念板块：29个中信一级行业全面下跌，非银行金融、钢铁、建筑等板块几乎全线跌停，燃料电池、芯片国产化等概念板块领跌。
• 市场情绪：投资者信心严重受损，流动性枯竭，市场出现恐慌性抛售。

驱动因素分析

• 短期因素：流动性衰竭、投资者信心不足、政策预期波动。
• 中期因素：国家队可能在3500点附近再次出手托市，市场底可能在3300点附近出现。
• 杠杆效应减弱：相比上一轮暴跌，当前杠杆效应已明显变小，市场震荡幅度可能减小。

国家队“救市”与政策效果

• 救市成效：国家队的救市措施已实现稳定流动性、让过半数上市公司复牌、平稳度过交割日等目标。
• 专家观点：
  • 李大霄认为，国家队“救市”并非失败，且应继续出手稳定市场。
  • 左小蕾建议淡化对指数的关注，以增加交易流动性。
  • 赵锡军指出，投资者信心尚未稳定，需改善投资者结构。
  • 彭文生认为，救市措施短期内有效，但中长期仍需看经济基本面。

关键信息

“微调控”政策

• 定义：针对特定行业或地区进行调控，不大幅影响整体经济。
• 三大参照系：
  • 潜在经济增长率缺口
  • 通货膨胀率缺口
  • 货币供给增长倍数
• 政策重点：扩大国内有效需求，稳定经济运行在合理区间。
• 货币政策方向：更加注重定向调控和相机调控，使用创新型工具和定向降准等手段。

证监会立案调查

• 被调查对象：主要为上市公司重要股东因短线交易、减持行为未按规定披露等违规行为。
• 典型案例：
  • 蓝英装备控股股东减持未及时披露。
  • 威华股份控股股东及一致行动人因减持被立案调查。
  • 中国高科因未披露关联方交易被调查。

房地产市场

• 销售数据：6月十大房企销售额同比上涨六成，成交面积同比增长近五成。
• 均价上涨：成交均价环比、同比均明显上涨。
• 区域分化：楼市回暖多体现在一线城市，三四线城市房价仍在下降，市场分化明显。

海外市场表现

• 全球股市下跌：周一全球股市多数下跌，A股暴跌引发担忧。
• 美股表现：道指、纳指均下跌，跌幅分别为 $0.73%$ 和 $0.97%$。
• 欧股表现：泛欧道琼斯指数下跌 $2.21%$，德国DAX指数下跌 $2.63%$，英国FTSE指数下跌 $1.15%$。
• 亚太市场：日经225指数微涨 $0.45%$，其他如韩国、台湾、澳大利亚等股市涨跌不一。

投资建议

• 短期策略：建议轻仓规避风险，继续观望，市场短期内仍处于弱势。
• 中期展望：市场底可能在3300点附近出现，国家队可能再次出手托市。
• 投资评级：
  • 公司评级：分为强烈推荐、推荐、中性、卖出。
  • 行业评级：分为看好、中性、看淡。

免责声明

• 本报告由付学军分析师撰写，具有证券投资咨询执业资格。
• 报告内容仅为参考，不构成投资建议。
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