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推荐 (维持) - 盐湖提锂市场分析

核心内容概览

本报告分析了我国盐湖提锂行业的现状、技术路线、成本结构及未来增长潜力，强调青海盐湖提锂技术突破对碳酸锂供应和价格的影响，同时指出西藏盐湖因地理与基础设施限制，目前尚无法成为主力供应。

主要观点

• 锂资源分布：我国锂资源储量全球第二，其中80%以盐湖形式存在，主要分布在青海和西藏。
• 青海盐湖提锂技术突破：青海盐湖提锂技术已逐步成熟，尤其是吸附法和膜法，但因高镁锂比，提锂难度较大。
• 西藏盐湖潜力与限制：西藏盐湖品质优良，但因高海拔、交通不便及基础设施不足，目前产量有限，开发受限。
• 成本结构：盐湖提锂成本差异较大，国外盐湖因资源优质，成本低至1.5-2万元/吨；国内青海盐湖提锂成本在2-6万元/吨，西藏盐湖成本较低，但产能受限。
• 未来增长预期：2018年盐湖碳酸锂产量预计3.7万吨，同比增长9000吨，未来两年预计温和增长，但实际放量仍需观察。

关键信息

一、我国锂资源并不缺乏，以盐湖形态为主

• 全球锂资源储量中，66%为卤水型，34%为矿石型。
• 我国盐湖锂资源主要分布在青海和西藏，占比达80%。
• 青海盐湖资源量丰富，但高镁锂比是工业化生产的障碍。
• 西藏盐湖镁锂比低，锂离子浓度高，适合沉淀法提锂，但因地理和环境因素，开发受限。

二、盐湖提锂技术成熟后，成本是其最大相对优势

• 成本对比：锂云母提锂成本>锂辉石提锂成本>盐湖提锂成本。
• 技术路径：
  • 沉淀法：适用于低镁锂比盐湖卤水，成本最低，但锂回收率低。
  • 吸附法：适用于低锂浓度卤水，成本在3-4万元/吨，技术壁垒高。
  • 膜法：包括电渗析法和纳滤膜法，成本较高，但效率和环保性好。
• 成本差异：不同盐湖因资源禀赋不同，成本差异显著，如察尔汗盐湖因高镁锂比，成本较高。

三、各个盐湖的卤水禀赋决定提锂路线迥异

• 东台吉乃尔盐湖：采用吸附法+膜浓缩，成本约4万元/吨。
• 西台吉乃尔盐湖：采用煅烧法，成本约6万元/吨，但因环保问题限制生产。
• 一里坪盐湖：采用纳滤膜法，成本较高，但技术突破后有望提升产量。
• 大柴旦盐湖：采用萃取法，成本在2-3万元/吨，但设备腐蚀和杂质问题仍需解决。
• 察尔汗盐湖：采用吸附法+膜过滤，成本约3.6万元/吨。
• 扎布耶盐湖：采用太阳池法，成本较低，但受限于运输和加工条件。

四、盐湖提锂未来实际放量仍需持续观察

• 老卤供应能力：老卤制备周期长，青海盐湖老卤供应能力制约碳酸锂产能上限，预计在12~15万吨LCE。
• 技术复制性：高镁锂比、低锂浓度卤水的成熟技术难以在低镁锂比、高锂浓度卤水中复制，需考虑杂质影响。
• 产能增长：2018年预计新增9000吨，未来两年温和增长，但实际放量受技术突破和环保政策影响。

附录：技术提供方

• 蓝晓科技：提供吸附剂方案和设备，是唯一同时提供吸附交换材料和系统装备的企业。
• 贤丰控股：提供吸附剂技术及方案，2017年取得俄罗斯第二代吸附提锂技术。
• 启迪清源：提供纳滤膜分离技术，与蓝晓科技合作。
• 恒信融：采用纳滤膜法，投资6.65亿元，预计2018年产量达2万吨。

风险提示

• 气候影响
• 行业竞争加剧
• 新能源车推广受阻
• 碳酸锂价格回调
• 新能源动力电池技术路线革命