20180824-招商证券-招商有色专题报告_盐湖提锂_鲶鱼_激活市场_关注碳酸锂_新玩家__31页_2mb

盐湖提锂市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了中国盐湖提锂的现状、技术路径及成本结构，指出盐湖资源储量占全国锂资源的80%，主要分布于青海和西藏。青海盐湖资源量大，但高镁锂比导致提锂难度大；西藏盐湖资源品质好，但受地理和基础设施限制，开发进展缓慢。随着技术突破，青海盐湖提锂进入规模化阶段，预计2018年新增产能9000吨，未来两年温和增长。

主要观点

• 锂资源分布：中国锂资源储量位居全球第二，其中80%为盐湖资源，主要分布在青海和西藏，青海占50%，西藏占28.36%。
• 技术路径多样：因盐湖卤水特性不同，各企业采用不同的提锂技术，包括沉淀法、吸附法、萃取法、膜法等，其中吸附法和膜法应用较广。
• 成本差异显著：国外盐湖提锂成本低至1.5-2万元/吨，国内青海盐湖企业成本在2-6万元/吨，西藏盐湖企业成本较低，但受限于环境问题。
• 青海盐湖提锂逐步放量：2018年青海盐湖碳酸锂产量预计3.7万吨，同比增长9000吨；未来两年预计每年增加1.2万吨和1.4万吨。
• 技术突破推动成本下降：部分企业通过技术改进，如蓝科锂业采用膜法替代传统吸附法，降低成本并提升产能。
• 未来增长需持续观察：尽管技术逐步成熟，但青海盐湖提锂仍受老卤供应能力、技术复制难度等因素限制，对碳酸锂市场影响有限。

关键信息

1. 全球锂资源与产量

• 全球锂资源储量约5300万吨（金属锂计），中国占20.56%。
• 2017年全球锂产量约4.3万吨，中国占6.98%，澳大利亚占43.49%，智利占32.79%。
• 中国锂资源以盐湖为主，占66%，其余为矿石型。

2. 盐湖提锂技术路径与成本

• 沉淀法：适用于低镁锂比盐湖，成本较低，但对高镁锂比盐湖效果差。
• 吸附法：适用于低浓度卤水，蓝科锂业完全成本约4万元/吨，藏格控股约3.1万元/吨。
• 萃取法：适用于高镁锂比盐湖，成本约2-3万元/吨，但存在设备腐蚀问题。
• 膜法：包括电渗析法和纳滤膜法，成本较高，但具备高效、节能、环保等优点。
• 国外盐湖：如SQM，镁锂比低，提锂成本仅1.5-2万元/吨。

3. 青海盐湖提锂企业

• 蓝科锂业：采用吸附法+膜法，2017年产量5002吨，2018年预计达1万吨，成本约4万元/吨。
• 藏格控股：采用吸附法+膜法，2018年底至2019年初投产，预计产量3000吨，成本约3.1万元/吨。
• 恒信融：采用纳滤膜法，2017年产量20吨/天，预计2018年底达产，成本约6万元/吨。
• 东台锂资源公司+青海锂业：采用电渗析法+纳滤膜法，2018年1万吨产能投产，成本约2万元/吨。
• 五矿盐湖：采用纳滤膜法，2018年预计产能1万吨，成本约2万元/吨。

4. 西藏盐湖提锂企业

• 西藏矿业：采用沉淀法，扎布耶盐湖镁锂比0.019，锂离子浓度0.88g/L，2017年产量约5000吨。
• 西藏珠峰：拥有SDLA、Arizaro盐湖，镁锂比3.8:1，锂离子浓度0.05%~0.43%，2017年产量不足5000吨。

5. 盐湖提锂对碳酸锂市场的影响

• 盐湖碳酸锂成本优势明显，但受限于老卤供应能力和技术复制难度，对碳酸锂价格影响可控。
• 2018年盐湖碳酸锂产量预计达3.7万吨，同比增长9000吨，未来两年预计每年增长1.2万吨和1.4万吨。
• 盐湖提锂对碳酸锂价格形成温和支撑，但不会造成价格反转。

风险提示

• 气候影响：西藏盐湖海拔高，气候恶劣，影响生产效率。
• 行业竞争加剧：随着盐湖提锂技术成熟，竞争加剧，可能导致价格下行。
• 新能源车推广受阻：若新能源车发展不及预期，锂需求可能下降。
• 碳酸锂价格回调：市场供需变化可能引起价格波动。
• 新能源动力电池技术路线革命：新技术可能改变锂需求结构，影响盐湖提锂的市场地位。