有色行业专题报告：盐湖提锂“鲶鱼”激活市场，关注碳酸锂“新玩家”-20180824-招商证券-31页-2mb

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核心内容

本报告聚焦我国盐湖提锂产业的发展现状与前景，重点分析青海与西藏盐湖资源特点、提锂技术路径、成本结构以及未来产能扩张潜力。同时，指出盐湖提锂对碳酸锂市场价格的影响及潜在风险。

主要观点

1. 我国锂资源储量丰富但产量受限：

   • 我国锂资源储量位居全球第二，但锂产量仍处于较低水平，主要原因包括盐湖资源禀赋差、基础设施不足等。
   • 盐湖资源占全国锂资源的80%，其中青海占近50%，西藏占28.36%。
   • 全球锂资源以卤水型为主（66%），我国盐湖资源以碳酸盐型和硫酸盐型为主，西藏盐湖品质优于青海，但开发受限。

2. 青海盐湖提锂技术突破，步入收获期：

   • 青海盐湖因高镁锂比导致提锂难度大，但近年来通过技术突破，如吸附法和膜法，已逐步实现规模化生产。
   • 蓝科锂业、藏格控股等企业已实现工业化生产，技术路径不断优化，成本逐步降低。

3. 盐湖提锂成本优势明显，但仍有挑战：

   • 盐湖提锂成本相比锂辉石、锂云母等硬岩提锂方式具有显著优势，尤其西藏盐湖因低镁锂比，提锂成本可控制在2万元/吨左右。
   • 青海盐湖提锂成本在3~6万元/吨之间，因镁锂比高、锂离子浓度低，技术路径复杂，成本较高。

4. 盐湖提锂产能逐步释放，市场有望实现供需平衡：

   • 2018年盐湖碳酸锂产量预计为3.7万吨，同比增长9000吨；2019年、2020年预计分别增长1.2万吨、1.4万吨。
   • 青海盐湖提锂产能天花板约为12~15万吨LCE，受老卤供应能力和技术复制难度影响，未来产能增长温和。

5. 提锂技术路线多样，各有优劣：

   • 盐湖提锂技术包括沉淀法、煅烧法、溶剂萃取法、吸附法、电渗析法和膜法，不同盐湖因卤水特点选择不同技术路径。
   • 吸附法和膜法是目前青海盐湖提锂的主要技术，沉淀法适用于西藏盐湖，但受限于地理条件和基础设施。

6. 未来需持续关注产能释放和市场影响：

   • 青海盐湖提锂产能逐步释放，但实际放量仍需关注老卤供应能力、技术复制难度和市场供需变化。
   • 随着盐湖提锂产能增加，碳酸锂价格可能逐步趋稳，但短期内对价格冲击有限。

关键信息

一、锂资源分布

二、盐湖提锂技术与成本对比

三、产能与产量预测

四、主要企业技术发展与产能情况

风险提示

1. 气候影响：高海拔盐湖受气候影响较大，可能制约产能扩张。
2. 行业竞争加剧：随着产能释放，行业竞争可能加剧，影响利润空间。
3. 新能源车推广受阻：若新能源车销量不及预期，锂需求增长受限。
4. 碳酸锂价格回调：市场供需变化可能导致碳酸锂价格回调。
5. 新能源动力电池技术路线革命：若技术路线发生重大变化，可能影响锂需求结构。