20221127-华安证券-债基久期高频跟踪_久期均值上行至2.37年_3页_246kb

债基久期高频跟踪报告总结（20221127）

核心内容概述

本报告分析了2022年11月21日至11月25日期间，中长期债券型基金久期变化趋势，以及国债与国开债收益率和期限利差的变动情况，旨在为投资者提供市场动态和策略建议。

主要观点

1. 久期变化趋势

• 周一：中长期债券型基金久期中位数与平均值快速上升。
• 周内：久期维持震荡走势。
• 周五：久期平均值回落至2.37年，较前一周五增加0.3年，较周一减少0.1年，整体呈现小幅走低趋势。

注：报告样本剔除了定开类、摊余成本法估值基金以及部分与转债指数相关性较大的基金，共计909支。

2. 收益曲线变化

国债收益率

• 短端利率（1Y）回落10bp，从1.96%降至2.07%。
• 3Y利率回落6bp，从2.36%降至2.42%。
• 5Y及以上利率无明显变化，多数期限维持在40%分位点附近，超长端（15Y、30Y）分位点维持在10%左右。

国开债收益率

• 短端利率（1Y）回落10bp，从2.03%降至2.23%。
• 中长端利率（3Y、5Y、7Y、10Y）回落2-5bp。
• 超长端（15Y、30Y）分位点略低于国债。

期限利差变化

国债利差

• 1Y-DR001息差走阔，从27bp增至104bp。
• 1Y-DR007息差回落11bp，从14bp降至34bp。
• 中长端期限利差普遍上行，其中3Y-1Y利差从40bp增至35bp，10Y-7Y利差从-1bp增至1bp。
• 超长端期限利差（如15Y-10Y、30Y-15Y）无明显变化。

国开债利差

• 1Y-DR001息差走阔，从34bp增至121bp。
• 1Y-DR007息差回落11bp，从21bp降至50bp。
• 中长端期限利差普遍上行，但整体分位点低于国债。
• 超长端期限利差无明显变化。

风险提示

1. 模型误差：分析结果可能存在一定偏差。
2. 流动性风险：市场流动性变化可能影响基金操作和收益表现。

分析师与研究助理简介

• 分析师：颜子琦，华安固收首席分析师，新加坡南洋理工大学金融工程硕士，拥有5年卖方固收研究经验，曾任职于民生证券研究院、华西证券研究所。
• 研究助理：杨佩霖，华安固收研究助理，英国布里斯托大学理学硕士，拥有1年卖方固收研究经验，曾任职于德邦证券研究所。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上。
  • 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
  • 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。

• 公司评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性事件，无法给出明确评级。

重要声明

• 报告数据来源于市场公开信息，分析师对信息的准确性及完整性不作保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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