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郑糖存上行动力 郑棉调整空间有限

一、白糖市场核心内容

1.1 价格走势

• 郑商所白糖期货价格在四月最后一周上行后回落，周跌幅为0.33%。
• ICE期糖价格走势稳定，略有上涨。

1.2 现货价格

• 广西南宁现货价格为5490元/吨，较上周上涨40元/吨。
• 云南昆明现货价格为5355元/吨，较上周上涨45元/吨。

1.3 基差走势

• 期现基差为-20元，较前一周走强16元/吨。

1.4 国内产销情况

• 2020/21榨季，3月产销率为41.29%，同比减少7.32个百分点。

1.5 进口情况

• 3月进口糖20万吨，同比增加12万吨。
• 巴西配额内进口成本为4351元/吨，配额外为5569元/吨；泰国配额内为4461元/吨，配额外为5712元/吨。

1.6 国内工业库存

• 截至3月，国内食糖工业库存为594.12万吨，较去年同期增加89.89万吨。

1.7 仓单及有效预报

• 本周郑糖仓单加预报总计40497张，较上一周增加709张。
• 仓单数量为32759张，有效预报7738张。

1.8 巴西生产进度

• 截至4月上半月，巴西中南部甘蔗压榨量1562.8万吨，同比减少30.57%。
• 糖产量为62.4万吨，同比减少35.75%。

1.9 巴西双周制糖比

• 截至4月上半月，巴西中南部双周甘蔗制糖比为38.55%，去年同期为40.15%。

1.10 巴西食糖出口

• 3月巴西糖出口量为197.5万吨，同比增加39.72%。

1.11 国际主产区天气

• 巴西主产区降雨匮乏，甘蔗压榨进度缓慢。
• 印度北方和南方降雨增加。

1.12 后市展望

• 国内生产接近尾声，消费开始回暖，预计郑糖价格维持震荡偏强。
• 国际市场受巴西天气影响，供应支撑犹在，基金做多热情较高，短期原糖运行区间参考15-18美分/磅。
• 操作建议：5400-5650元/吨之间短多交易为主。

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二、棉花市场核心内容

2.1 价格走势

• 郑商所棉花期货价格在四月最后一周上行后大幅下挫，周度跌幅1.67%。
• ICE期棉价格不断回落，四月最后一周加节日期间累计跌幅超2%。

2.2 现货价格

• 本周棉花价格指数上涨，3128指数上涨348元/吨，2129指数上涨318元/吨。

2.3 进口情况

• 3月进口棉花28万吨，同比增加13万吨。
• 进口棉FC Index:S、FC Index:M、FC Index:L滑准税港口提货价分别上涨382元/吨、358元/吨、353元/吨。

2.4 棉花库存情况

• 3月棉花商业库存458.72万吨，同比减少4.95万吨，环比下降46万吨。
• 3月棉花工业库存91.75万吨，同比增加20.33万吨，环比增加3.51万吨。

2.5 下游库存情况

• 3月纱线库存9.43天，同比减少15.34天，环比减少0.46天。
• 3月坯布库存15.23天，同比减少15.52天，环比减少0.62天。

2.6 仓单及有效预报

• 本周郑棉仓单加预报减少266张，总计23759张（仓单19663张，有效预报4096张）。

2.7 美棉出口情况

• USDA周度出口销售报告显示，截至4月22日，当前年度美棉出口净销售7.7万包，下一年度净销售1.63万包。

2.8 美国天气情况

• 得州迎来部分降雨，但总体仍干旱，播种进度慢于去年。

2.9 后市展望

• 郑棉进入调整阶段，国内播种基本在五一后结束。
• 滑准税配额发放量为70万吨，市场影响相对中性，后期仍有国营配额发放可能。
• 天气影响已消化，最终植棉面积和单产更可能带来利多影响。
• 随着进口棉增加，内外市场联动性增强，郑棉调整空间有限。
• 操作建议：15400-16000元/吨之间逢低做多为主。

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关键信息总结

白糖市场

• 价格：郑糖震荡偏强，ICE期糖稳中略涨。
• 供应：国内生产接近尾声，库存处于年内高峰。
• 进口：巴西、泰国进口成本上升，但巴西产量同比大幅下降。
• 天气：巴西主产区干旱，印度主产区降雨增加。
• 展望：消费回暖，郑糖预计震荡偏强，操作建议短多。

棉花市场

• 价格：郑棉调整，ICE期棉持续回落。
• 供应：国内工业库存增加，进口棉量上升。
• 天气：美国得州干旱，播种进度缓慢；巴西主产区干旱影响压榨。
• 展望：郑棉调整空间有限，后期关注植棉面积和单产，操作建议逢低做多。

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分析师信息

• 分析师：侯雅婷
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