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政策持续加强，房价环比改善 —— 大类资产配置周报总结

核心内容

本周报分析了全球疫情、股市、债市、大宗商品及房地产市场的最新动态，并提出了相应的资产配置建议。

主要观点

1. 全球疫情持续好转，欧美放松防疫政策

• 全球新增确诊和死亡病例双双下降，疫情对经济生活的冲击减弱。
• 欧美国家逐步放松防疫措施，美国加州采用“地方性流行病”策略，德国计划在3月20日前取消大部分限制措施。
• 疫情好转为全球经济复苏提供了有利条件。

2. 海外普跌国内上涨，市场面临方向选择

• 受俄乌局势和加息预期影响，海外市场普遍下跌，道琼斯指数、纳斯达克指数、标普500指数等均有显著跌幅。
• A股市场走出独立行情，上证指数上涨0.80%，创业板指数涨幅达2.93%。
• A股市场已基本修复节前恐慌性下跌，进入新的方向选择阶段。

3. 债市交易主线转向宽信用，国债收益率持续上行

• 1月金融数据超预期，显示政府信用扩张，债券市场交易主线转向“宽信用”。
• 10年期国债收益率升至2.80%，10年期国开债收益率升至3.01%。
• 债市短期走势受政策预期和资金面影响较大。

4. 俄乌局势扑朔迷离，石油回落黄金走强

• 布伦特原油和WTI原油因地缘政治和OPEC产能不足等因素冲高回落，但维持在90美元/桶上方。
• COMEX黄金因美联储紧缩预期调整及地缘政治冲突，价格大幅上涨，一度突破1900美元/盎司。
• 黄金中长期具备配置价值，但短期建议谨慎追高。

5. 政策持续加强，房价环比改善

• 四大行下调广州地区房贷利率，表明房地产政策有所放松。
• 国家统计局数据显示，1月份70个大中城市房价环比降势减弱，一线城市新房价格由降转涨。
• 房地产政策的持续加强有助于稳定房价，市场预期逐步改善。

关键信息

政策动向

• 房地产政策持续宽松，四大行下调房贷利率，推动房价企稳。
• “东数西算”工程启动，带动数据中心产业链投资。

市场表现

• A股摆脱海外市场影响，走出独立行情。
• 创业板指数涨幅显著，市场情绪有所修复。

大宗商品

• 原油价格高位震荡，黄金价格大幅上涨。

配置建议

• 短期关注政策边际改善的板块，如房地产和东数西算相关行业。
• 原油短期仍有上涨空间，黄金中长期配置价值存在，但短期需谨慎。

风险提示

• 全球疫情发展超预期。
• 经济下行超预期。
• 政策推进不及预期。
• 全球流动性收缩超预期。
• 地缘政治冲突超预期。

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