20240719-瑞达期货-晨会纪要观点_9页_354kb

报告摘要

政策面：二十届三中全会强调深化改革开放，推动高质量发展，政策预期已在前期部分反映，关注后续执行落地情况。
宏观环境：欧洲央行维持利率不变，需更多数据支持降息；美联储年内降息概率高但空间有限，中美利差高位，人民币汇率稳定预期较强。
市场表现：
- 股市（A股）：经济数据偏弱，小盘股表现不佳，大盘股受资金青睐，IH/IF强于IC/IM。
- 债市：政策一致性增强，三季度政府债发行提速，供给增加对债市冲击可控；美债收益率上行利空人民币，美元偏强压制汇率。
- 商品：供需格局矛盾突出，多数品种震荡运行。
商品期货重点解读：
- 农产品：豆类受天气和库存影响波动明显，玉米、淀粉累库承压；棕榈油产量增加但出口支撑显著。
- 化工品：原油宽幅震荡，燃料油、沥青供应恢复压制市场；PVC、甲醇、纯碱等价格持续弱势。
- 软商品：棉花产量预估上调利空；白糖供应过剩格局下维持震荡；LPG看贴水运行。
- 金属：锌、铅进口预期缓解国内供应压力，铜铝仍处于供过于求局面；不锈钢去库效率低，镍铁价格下调。
衍生品策略建议：凯时慎用；债市暂观望；商品选择高空配置，注意期权工具风险。