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港股晨报分析总结

宏观市场动态

• 港股连续两日微弹但交投萎缩，恒指涨0.22%报17778点，市场观望三中全会结束后的政策信息。
• 北水资金昨日净流入2396亿港元，主要加仓腾讯控股、小米集团、中海油；净卖出焦点为盈富基金、建行、中石油。
• 公用事业、能源、必需消费等板块表现强势，可选消费和资讯科技板块跌幅居前。
• 美股三大股指全线收跌，受大选和美债收益率上行等因素打击。

三中全会政策信号

昨日闭幕的三中全会强调深化改革开放，目标包括：

1. 到2029年完成进一步全面深化改革任务；
2. 将社会主义市场经济体制按高水平全面建成（目标2035年）；
3. 促进公私经济协同、建设全国统一大市场；
4. 推进高质量发展与数字经济融合，加强产业链韧性；
5. 及时防范化解房地产、地方债和金融领域风险。

需要注意的是，全会侧重中长期改革措施，短期提振政策尚未明确披露。

个股分析：361度（1361HK）

• 业绩亮点：电商渠道在618期间销售额增长94%，位列国产品牌第三；全渠道尖货销量同比增167%。
• 经营状况：线下流水增速环比放缓，但整体库销比健康（45%-50%），折扣率保持71折，售罄率达80%。
• 门店扩张：成人门店净增，童装店效预计下半年随新店开设提高。
• 新品策略：跑步、篮球领域新品上市，结合代言人资源加深品牌年轻化。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价6港元，预计EPS 2024年为0.56元。

风险提示

包括宏观经济下行、库存压力、激烈竞争与新品前景不确定。

总结与展望

短期内市场情绪受三中全会政策预期驱动，北水资金持续南向，金融和消费受关注；关注三中全会后披露的配套改革措施。长远看好深化改革对经济结构提升的催化，个股如361度仍具增长潜力。