20220311-建信期货-金融期货周报_22页_1mb

行业金融期货周报总结（2022年3月11日）

核心内容概览

本周金融期货市场整体表现疲软，股市与债市均受到多重因素影响，包括俄乌冲突、全球通胀预期、海外加息预期以及国内政策环境等。市场情绪在避险情绪升温与政策预期之间反复波动，呈现出复杂的走势。

股指部分

1.1 市场行情回顾

• 截至3月10日，股市较上周大幅下跌。
• 周一至周三，由于俄乌冲突导致商品价格暴涨、避险情绪升温，全球股市普遍下跌，国内股市也大幅下挫。
• 周四，俄乌谈判进展，避险情绪回落，商品价格下跌，股市反弹。
• 周五，两会结束，上证指数低开后走低，午后在稳增长预期下大幅反弹，尾盘收涨。

1.2 全球大类资产表现

• 商品 > 债券 > 股票。俄乌冲突加剧了通胀预期，商品价格持续上涨，债券市场受加息预期影响回落，股市因避险情绪而大跌。

1.3 股市展望

• 海外加息与俄乌冲突导致避险情绪升温，股市短期风险偏高。
• 基差处于低位，可择机做多基差。
• 预计稳增长政策将继续发力，对市场情绪起到支撑作用。

2.1 成交量与持仓量概览

• 股指成交量上升，IF日均成交量为14.3万手，IH为7.31万手，IC为13.1万手，分别较上周上升5.8万手、2.9万手、5.9万手。
• 持仓量也有所上升，IF日均持仓量为21.87万手，IH为11.08万手，IC为31.68万手，分别较上周上升1.46万手、0.94万手、1.91万手。

2.2 主力合约持仓状况

• IF主力多头持仓量为7.7万手，环比减少0.06万手，空头持仓量为8.7万手，环比减少0.63万手，净持仓环比增加0.57万手。
• IH主力多头持仓量为4.05万手，环比减少0.07万手，空头持仓量为4.45万手，环比减少0.22万手，净持仓环比增加0.15万手。
• IC主力多头持仓量为8.69万手，环比减少0.32万手，空头持仓量为8.67万手，环比减少0.96万手，净持仓环比增加0.64万手。

3.1 基差走势

• 沪深300基差为-26.4点，较上周收窄29.4点，所处分位数为13.5%。
• 上证50基差收于6.5点，较上周收窄13.7点，所处分位数为34%。
• 中证500基差为-38.7点，较上周收窄51.9点，所处分位数为33%。
• 加权基差率方面，沪深300为-16.9%，环比下降14.55%；上证50为-5.9%，环比下降6.8%；中证500为-14.2%，环比下降11.4%。

3.2 跨期价差走势

• IF次月与当月价差收窄9.6点，所处分位数为62.7%。
• IH次月与当月价差收窄2点，所处分位数为77.3%。
• IC次月与当月价差收窄15点，所处分位数为86.4%。
• IF当季与当月价差收窄24点，所处分位数为44.6%。
• IH当季与当月价差收窄9.4点，所处分位数为59.4%。
• IC当季与当月价差收窄22点，所处分位数为74.1%。
• IF次季与当月价差收窄30.6点，所处分位数为39.1%。
• IH次季与当月价差收窄9.2点，所处分位数为41%。
• IC次季与当月价差收窄34.2点，所处分位数为72.5%。

3.3 跨品种价差走势

• 沪深300与中证500价差、上证50与中证500价差、上证50与沪深300价差均走阔。

4.1 沪深300、中证500分行业走势

• 材料、电信板块领跌，分别下跌7.12%、6.85%。
• 消费、可选板块领跌，分别下跌7.93%、7.49%。

4.2 细分行业涨跌幅

• 各板块均下跌，社服、家电、有色板块跌幅较大，分别下跌7.9%、7.5%、7.0%。

国债部分

1、本周市场回顾

• 国债期货市场本周交易数据汇总（截至3月11日）：

  • T2203收盘价100.200，周结算价100.650，周涨跌幅-0.21%。
  • T2206收盘价100.220，周结算价100.065，周涨跌幅0.45%。
  • TF2206收盘价101.660，周涨跌幅0.48%。
  • TS2206收盘价101.250，周涨跌幅0.20%。

• 债券现货市场：

  • 十年国债收益率报2.8626%，较上周五涨3.53bp。
  • 十年国开债收益率报3.0977%，较上周五涨1.86bp。
  • 美债收益率普遍上涨，十年美债收益率报1.9800%，较上周五涨24bp。

2、市场分析

1.1 近期市场逻辑

• 政府工作报告将赤字率下调至2.8%，但GDP目标为5.5%，高于市场预期。
• 2月社融数据不及预期，打破市场平衡，债市大幅拉升。
• 市场悲观情绪有所好转，宽松预期再度升温。

1.2 本周基本面数据

• 2月社融数据为1.19万亿元，较上年同期少增5343亿元。
• 金融机构新增人民币贷款1.23万亿元，较上年同期少增1300亿元。
• M2同比增长9.2%，较上月回落0.6个百分点；M1同比增长4.7%，较上月回升6.6个百分点。
• M2-M1剪刀差收窄，显示货币流通改善。
• 2月商品房销售受二三线城市拖累，地企投资需求较差。
• 土地成交增速仍在走弱，房企融资环境改善但融资需求仍弱。

3、下周债市展望

• 宽信用证伪后市场情绪有所好转，稳增长压力较大，后期政策发力或需要宽货币进一步配合。
• 债市仍有一定机会，性价比已显现。
• 下周关注MLF续作情况和前两月经济数据。

总结

主要观点

• 股市：受俄乌冲突和海外加息预期影响，股市整体下跌，但部分时段出现反弹。市场风格偏向金融与周期板块，小盘指数弱于大盘。
• 债市：受社融不及预期影响，债市出现大幅拉升，宽松预期升温，基差走阔。
• 商品市场：受地缘政治风险和通胀预期影响，商品价格大幅上涨，加剧了全球滞胀风险。
• 资金面：银行间资金面偏紧张，央行净回笼资金，资金利率多数上行。

关键信息

• 本周股市跌幅较大，沪深300、上证50、中证500等主要指数均下跌5%以上。
• 国债期货主力合约T2206、TF2206、TS2206周涨幅分别为0.45%、0.48%、0.20%。
• 2月社融数据不及预期，对债市形成支撑，市场情绪有所好转。
• 基差方面，沪深300、上证50、中证500基差均有所收窄，但中证500基差仍处于高位。
• 跨期与跨品种价差均走阔，市场波动性上升。

重要经济日历与一级发行

• 下周重要经济数据包括1~2月国民经济活动数据、3月国新办国民经济运行情况发布会等。
• 下周关注MLF续作情况，以及前期经济数据对市场的影响。

联系方式

• 建信期货研投中心
• 联系电话：021-60635739
• 邮箱：service@ccbfutures.com
• 网站：http://www.ccbfutures.com