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总第4042期总结

核心内容

本报告总结了2022年5月16日港股市场分析与部分重点公司的研究观点，主要包括大市走势、公司业绩表现及未来展望。

大市分析

• 港股表现：港股近期展现出一定的弹性，市场情绪有所回升，恒指在5月13日上涨近520点，收盘报19899点，上升2.67%。国指也有所上涨，达到6807点，上升3.21%。
• 市场关注点：港股的波动主要受到港汇及人民币贬值的影响，但分析指出这些因素对市场影响有限，应关注美股是否能够止跌。
• 成交量与空头：港股主板成交量为1166亿港元，空头金额为217.1亿港元，空头比例为18.61%，仍高于正常水平。
• 人民币贬值：人民币适度贬值有利于出口，但若美元兑人民币突破7，则需提高警惕。

公司研究

华虹半导体（01347，买入）

• Q1业绩：2022年第一季度收入为5.95亿美元，同比增长95.1%，超出预期。归母净利润为1.03亿美元，同比增长211.4%。
• 行业需求：市场对半导体需求强劲，公司各业务板块均实现增长，其中嵌入式非易失性存储器、分立器件、逻辑与射频等板块表现突出。
• 产能扩张：12英寸晶圆产能预计年底将达到9.5万片/月，有助于公司长期增长。
• 目标价与评级：目标价为40.00港元，对应现价有48.42%的上升空间，维持买入评级。

银河娱乐集团（00027，买入）

• Q1业绩：净收益为41.0亿港元，环比下降4.3%，但表现优于预期。贵宾赌枠转码数同比下降67.6%，中场博彩收益也有所下降。
• 资产负债状况：集团持有净现金245亿港元，资产负债状况稳健，每天可赚取24万美元的利息收入。
• 未来项目：「澳门银河™」第三期基本完成，预计第四期也将启动，总预算为500亿港元，未来发展潜力巨大。
• 目标价与评级：目标价为55.57港元，对应2024年EV/EBITDA的17倍，维持买入评级。

国药控股（01099，买入）

• Q1业绩：营收为1276亿元人民币，同比增长6.1%，净利润为24.3亿元人民币，同比增长12.5%。
• 转型成效：公司正在向全国化和集约化转型，各板块稳定发展，升级转型初见成效。
• 业务拓展：零售药房板块收入增长20.26%，覆盖全国25个省份，双通道资质药房数量增加。
• 目标价与评级：目标价为28.00港元，对应2022/2023/2024年的PE分别为6.86/5.33/4.36，上涨空间为54.7%，维持买入评级。

关键信息

• 市场情绪：港股市场情绪逐渐稳定，但美股是否止跌仍是中短期关注重点。
• 行业前景：半导体行业需求强劲，华虹半导体有望受益于景气周期。
• 公司表现：华虹半导体、银河娱乐集团、国药控股均表现良好，获得买入评级。
• 风险因素：包括扩产不及预期、市场竞争加剧、汇率波动、政策风险等。

主要观点

• 港股表现：港股市场近期表现较为稳定，但需关注美股走势。
• 华虹半导体：公司Q1业绩超预期，产能扩张顺利，未来增长潜力大。
• 银河娱乐集团：虽然Q1业绩有所下滑，但表现优于预期，未来项目有较大发展空间。
• 国药控股：在疫情期间表现稳健，转型成效明显，零售药房板块增长显著。

重要数据

风险提示

• 华虹半导体：扩产不及预期、制程研发不及预期、市场需求变化、中美贸易关系变化、汇率变动。
• 银河娱乐集团：经济增长不如预期、政策风险、竞争加剧、疫情持续影响、行业复苏速度慢。
• 国药控股：带量采购影响、疫情反复、政策不确定性、市场竞争加剧。

其他公司简要分析

• 零售消费：李宁、安踏、特步、波司登等公司均获得买入评级，预计未来增长空间较大。
• 金融：港交所、中金公司、中国平安等公司表现稳健，估值合理。
• 公用事业：中国燃气、华润电力等公司受益于行业增长，目标价上调。
• 医药：中国生物制药、国药控股、石药集团等公司获得买入评级，未来发展潜力大。

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