20220922-国信证券-股指分红点位监控周报_IH升水_IM贴水_关注中报分红对指数点位影响_16页_4mb

报告摘要

股指分红点位监控周报总结

核心内容

本报告主要分析了2022年9月21日各股指成分股的分红进度，以及股指期货合约的升贴水情况，同时探讨了指数分红点位测算方法及其准确度。报告指出，成分股分红对股指点位的影响需在股指期货升贴水计算中加以考虑，以更准确地反映市场真实情况。

主要观点

成分股分红进度：截至2022年9月21日，上证50指数中48家公司已分红，其余处于不同阶段；沪深300指数261家公司已分红，有较多公司处于预案和决案阶段；中证500和中证1000指数的已分红公司数量较多，分别为411家和746家，显示分红进程接近完成。
行业股息率比较：银行、煤炭和非银行金融行业的股息率排名前三，说明这些行业在分红方面更具吸引力。
已实现与剩余股息率：
- 上证50指数：已实现股息率 $2.66%$，剩余股息率 $0.34%$
- 沪深300指数：已实现股息率 $2.05%$，剩余股息率 $0.16%$
- 中证500指数：已实现股息率 $1.63%$，剩余股息率 $0.03%$
- 中证1000指数：已实现股息率 $1.03%$，剩余股息率 $0.03%$
股指期货升贴水情况：
- IH主力合约年化升水 $1.43%$
- IF主力合约年化贴水 $1.37%$
- IC主力合约年化贴水 $5.76%$
- IM主力合约年化贴水 $12.72%$
基差历史分位点：IH合约基差处于历史 $70%$ 分位点，IF合约处于 $49%$，IC合约处于 $40%$，IM合约处于 $12%$，表明IH合约升水相对较高，而IM合约贴水较深。
分红测算方法：报告介绍了成分股权重、净利润预测、股息支付率预测及除息日预测等关键步骤，其中成分股权重采用中证指数公司每日披露数据，净利润预测基于历史盈利分布，股息支付率采用历史股息率代替，除息日预测则基于历史间隔天数的稳定性进行线性外推。
测算准确度：2020年和2021年的测算结果表明，模型对上证50和沪深300指数的预测准确度较高，误差在5个点左右；对中证500指数的预测误差稍大，约在10个点左右。