20260223-国信证券-股指分红点位监控周报_小盘股表现占优_IC主力合约升水_17页_5mb

股指分红点位监控周报总结

核心内容

本报告聚焦于A股主要股指的分红进度及股指期货的升贴水情况，分析成分股分红对股指点位的影响，旨在为投资者提供更准确的市场参考。

主要观点

• 小盘股表现占优：当前市场中，小盘股在分红方面表现优于大盘股。
• IC主力合约升水：IC主力合约年化升水为0.28%，显示市场对中证1000指数成分股分红的预期较为乐观。
• 股息率分布：银行、煤炭和钢铁行业的股息率排名前三，表明这些行业在分红方面具有较强吸引力。
• 股指期货升贴水情况：各股指期货合约的升贴水幅度反映了市场情绪与风险偏好。其中，IH主力合约年化升水1.70%，IF主力合约年化贴水1.50%，IC主力合约年化升水0.28%，IM主力合约年化贴水3.90%。
• 分红测算方法：采用成分股权重、净利润预测、股息支付率预测及除息日预测等方法，综合估算股指分红点位。

关键信息

成分股分红进度

截至2026年2月25日：

• 上证50指数：0家公司处于预案阶段，0家公司处于决案阶段，0家公司进入实施阶段，1家公司已分红，3家公司不分红。
• 沪深300指数：1家公司处于预案阶段，0家公司处于决案阶段，0家公司进入实施阶段，1家公司已分红，24家公司不分红。
• 中证500指数：3家公司处于预案阶段，1家公司处于决案阶段，1家公司进入实施阶段，0家公司已分红，65家公司不分红。
• 中证1000指数：1家公司处于预案阶段，1家公司处于决案阶段，0家公司进入实施阶段，0家公司已分红，225家公司不分红。

已实现及剩余股息率

• 上证50指数：已实现股息率0.00%，剩余股息率2.73%。
• 沪深300指数：已实现股息率0.00%，剩余股息率2.08%。
• 中证500指数：已实现股息率0.00%，剩余股息率1.11%。
• 中证1000指数：已实现股息率0.00%，剩余股息率0.87%。

股指期货升贴水情况

• IH主力合约：年化升水1.70%，处于历史62%分位点。
• IF主力合约：年化贴水1.50%，处于历史41%分位点。
• IC主力合约：年化升水0.28%，处于历史80%分位点。
• IM主力合约：年化贴水3.90%，处于历史52%分位点。

分红测算准确度

• 对于上证50指数和沪深300指数，预测准确度较高，误差基本在5个点左右。
• 对于中证500指数和中证1000指数，预测误差稍大，但基本稳定在10个点左右。

分红测算方法

成分股权重

• 成分股权重需根据历史涨跌幅进行修正，以提高测算的准确性。
• 采用中证指数公司每日披露的日度收盘权重数据，确保权重数据的精确性。

净利润预测

• 盈利分布稳定：按历史盈利分布规律进行预测。
• 盈利分布不稳定：采用上年同期盈利作为预测值。
• 若公司未披露年报或快报，采用历史数据进行估算。

股息支付率预测

• 若公司去年分红，则以去年股息支付率作为今年预测值。
• 若公司去年不分红，则以最近三年股息支付率的平均值作为预测值。
• 若公司从未分红，则默认今年不分红。
• 若股息支付率大于100%，进行截尾处理。

除息日预测

• 若公司已公布除息日，则直接使用该日期。
• 若公司未公布，根据历史分红日期进行线性外推。
• 若预测日距离7月21日之前，默认设置为7月31日；若在7月22日-8月21日之间，默认设置为8月31日；否则，默认设置为9月30日。
• 若公司过去两年未分红，则采用默认日期。

风险提示

• 市场环境变动风险：市场环境的突然变化可能导致估算出现较大误差。
• 公司分红方案变动风险：若公司分红方案发生变动，如股东大会不通过、派息金额有变化、派息日期提前或滞后，均可能影响测算结果。

相关研究报告

• 《基金周报-中证指数126条指数入选业绩比较基准库，多只“固收+”基金增聘权益基金经理》——2026-02-23
• 《ETF周报-节前AI、芯片、机器人ETF领涨，机器人净申购居首》——2026-02-22
• 《港股投资周报-港股医药领涨，港股精选组合年内相对恒指超额4.39%》——2026-02-14
• 《多因子选股周报-成长因子表现出色，中证A500增强组合年内超额3.43%》——2026-02-14
• 《主动量化策略周报-科创板块领涨，成长稳健组合年内满仓上涨15.51%》——2026-02-14

图表目录

• 图1：各行业已公布分红预案股票股息率中位数
• 图2：各指数今年已实现股息率及剩余股息率
• 图3-图6：各股指期货主力合约升贴水幅度变化时序图
• 图7：各合约升贴水期限结构
• 图8-图11：各合约基差所处历史分位点
• 图12-图15：各指数分红进度
• 图16：股指分红点位测算流程图
• 图17：个股净利润预测示意图
• 图18：分红除息日预测示意图
• 图19-图20：2024年及2025年各指数预测股息点与实际股息点之差
• 图21-图28：2024年及2025年各股指期货预测股息点与实际股息点对比

分析师信息

• 张欣慰：证券分析师，联系方式：021-60933159，邮箱：zhangxinwei1@guosen.com.cn
• 张宇：证券分析师，联系方式：021-60875169，邮箱：zhangyu15@quosen.com.cn

投资评级标准

• 股票投资评级：分为优于大市、中性、弱于大市、无评级。
• 行业投资评级：同样分为优于大市、中性、弱于大市。

重要声明

• 本报告由国信证券股份有限公司制作。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告基于公开资料，不保证其完整性与准确性。
• 投资者需自行判断并承担相关风险。
• 本报告不构成出售或购买证券的要约或邀请。