> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股指分红点位监控周报总结 ## 核心内容 本报告主要围绕股指期货升贴水与指数成分股分红进度进行分析，旨在帮助投资者更好地理解市场中分红对股指期货价格的影响。 ### 分红进度概览 截至 2026 年 7 月 15 日，各主要股指成分股分红进度如下： - **上证 50 指数** - 预案：1 家 - 决案：4 家 - 实施：3 家 - 已分红：10 家 - 不分红：2 家 - **沪深 300 指数** - 预案：1 家 - 决案：54 家 - 实施：16 家 - 已分红：81 家 - 不分红：26 家 - **中证 500 指数** - 预案：0 家 - 决案：40 家 - 实施：19 家 - 已分红：234 家 - 不分红：66 家 - **中证 1000 指数** - 预案：1 家 - 决案：54 家 - 实施：32 家 - 已分红：482 家 - 不分红：195 家 ### 行业股息率比较 当前已披露分红预案的个股中，**煤炭、银行和钢铁行业**的股息率排名前三，表明这些行业在分红方面表现较为积极。 ### 已实现及剩余股息率 - **上证 50 指数** - 已实现股息率：1.29% - 剩余股息率：1.38% - **沪深 300 指数** - 已实现股息率：1.01% - 剩余股息率：1.14% - **中证 500 指数** - 已实现股息率：0.72% - 剩余股息率：0.39% - **中证 1000 指数** - 已实现股息率：0.61% - 剩余股息率：0.23% ### 股指期货升贴水情况 截至 2026 年 7 月 15 日，各股指期货主力合约年化升贴水情况如下： - **IH**：年化贴水 9.84% - **IF**：年化贴水 5.90% - **IC**：年化贴水 4.68% - **IM**：年化贴水 3.96% 其中，**IH 主力合约**处于历史 29% 分位点，**IF 主力合约**处于历史 82% 水平，**IC** 和 **IM** 主力合约分别处于历史 94% 和 96% 水平，表明 IF 合约升水幅度较高，而 IH 合约贴水幅度相对较大。 ## 主要观点 1. **IH 贴水加深，IC 及 IM 贴水收窄**：IH 合约贴水幅度加深，而 IC 和 IM 合约贴水幅度有所收窄，反映市场对 IH 合约的预期偏弱，对 IC 和 IM 合约的预期有所改善。 2. **行业分红表现差异明显**：煤炭、银行、钢铁行业股息率较高，显示其分红能力较强，对指数贡献较大。 3. **股息率测算方法**：采用历史股息率代替，结合净利润预测和股息支付率预测，提升预测准确性。 4. **除息日预测方法**：基于历史间隔天数稳定性进行线性外推，若历史不稳定则采用最近一次分红日期。 5. **预测准确度**：模型对上证 50 和沪深 300 指数的预测准确度较高，误差在 5 个点左右；对中证 500 和中证 1000 的预测误差稍大，但基本稳定在 10 个点左右。 ## 关键信息 - **成分股权重**：采用中证指数公司每日披露的日度收盘权重数据，以提高测算精度。 - **净利润预测**：基于历史盈利分布进行动态预测，分为盈利稳定和不稳定两类。 - **股息支付率预测**：若公司去年分红，则使用去年支付率；若去年不分红，则使用最近三年平均支付率。 - **除息日预测**：若公司未公布具体日期，根据历史分红日期进行线性外推，若预测日距离 7 月 21 日之前，则默认为 7 月 31 日；若预测日位于 7 月 22 日至 8 月 21 日之间，则默认为 8 月 31 日；否则默认为 9 月 30 日。 - **预测模型效果**：模型对三类合约均具有较好的预测效果，误差控制在合理范围内。 ## 风险提示 1. **市场环境变动风险**：若市场环境发生重大变化，可能导致模型预测出现偏差。 2. **公司分红方案变动风险**：若上市公司分红方案发生变化，如金额调整、时间变动等，可能影响模型的准确性。 ## 分红点位测算流程 1. 获取成分股及权重数据。 2. 判断公司是否公布分红金额与除息日。 3. 若未公布，对净利润与股息支付率进行预测。 4. 对除息日进行预测，结合历史数据进行线性外推。 5. 计算预测股息点，用于股指期货升贴水测算。 ## 报告信息 - **证券分析师**：张欣慰、张宇 - **联系方式**：021-60933159 / 021-60875169 - **邮箱**：zhangxinwei1@guosen.com.cn / zhangyu15@guosen.com.cn - **分析师编号**：S0980520060001 / S0980520080004 ## 免责声明 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。报告所采用数据来自合规渠道，但不保证其完整性与准确性。投资者应自行判断是否采用本报告内容，并承担相应风险。