20260105-国信证券-股指分红点位监控周报_市场交投活跃_IC合约贴水幅度大幅收窄_17页_5mb

报告摘要

本报告主要围绕股指分红对期货合约升贴水的影响进行分析，涵盖成分股分红进度、行业股息率比较、已实现及剩余股息率、股指期货升贴水情况跟踪、指数分红测算方法及准确度评估等内容。报告旨在为投资者提供关于股指期货与指数分红关系的参考信息。

成分股分红进度：
- 截至2026年1月7日，所有指数成分股均未进入实施或已分红阶段，仅有部分公司处于预案或不分红状态。
- 上证50指数：4家公司不分红。
- 沪深300指数：25家公司不分红。
- 中证500指数：63家公司不分红。
- 中证1000指数：187家公司不分红。
行业股息率比较：
- 当前已披露分红预案的个股中，煤炭、银行和钢铁行业的股息率排名前三。
已实现及剩余股息率：
- 所有指数在2026年1月7日的已实现股息率均为 $0.00%$，剩余股息率依次为：
  - 上证50：$2.34%$
  - 沪深300：$1.85%$
  - 中证500：$1.14%$
  - 中证1000：$0.89%$
股指期货升贴水情况：
- 各主力合约年化贴水幅度如下：
  - IH：$-0.28%$
  - IF：$-2.69%$
  - IC：$-2.47%$
  - IM：$-12.36%$
- 当前基差历史分位点：
  - IH：$38%$
  - IF：$45%$
  - IC：$72%$
  - IM：$48%$

股指分红点位测算方法：
- 分红点数计算公式为：
  $$
  \text{分红点数} = \sum_{n=1}^{N} \frac{\text{成分股分红金额}}{\text{成分股总市值}} \times \text{成分股权重} \times \text{指数收盘价}
  $$
- 成分股权重需通过日度数据进行修正，以提高测算精度。
- 分红金额通过净利润与股息支付率的乘积进行估算。
- 除息日预测采用线性外推法，结合历史间隔天数稳定性与股东大会公告日进行判断。
测算准确度：
- 2024年与2025年的预测准确度分别为：
  - 上证50指数与沪深300指数：误差基本在5个点左右。
  - 中证500指数与中证1000指数：误差基本在10个点左右。
- 模型对各类合约均具有较好的预测效果，整体误差较小。

分析师信息：
- 张欣慰：021-60933159，zhangxinwei1@quosen.com.cn
- 张宇：021-60875169，zhangyu15@quosen.com.cn
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