20260114-国信证券-股指分红点位监控周报_IH及IF合约升水_IC及IM合约小幅贴水_17页_5mb

报告摘要

本报告主要关注股指期货合约的升贴水情况以及成分股分红进度，为投资者提供关于市场情绪、风险偏好和分红对股指点位影响的分析。

成分股分红进度：
- 截至2026年1月14日，各主要指数成分股中，仅少数公司处于分红预案阶段，其余公司尚未进入实施阶段或已分红。
- 上证50指数：1家公司处于预案阶段，0家公司处于决案、实施阶段，0家公司已分红，3家公司不分红。
- 沪深300指数：1家公司处于预案阶段，其余26家公司不分红。
- 中证500指数：1家公司处于预案阶段，其余63家公司不分红。
- 中证1000指数：1家公司处于预案阶段，其余187家公司不分红。
行业股息率比较：
- 当前已披露分红预案的个股中，煤炭、银行和钢铁行业的股息率排名前三。
已实现及剩余股息率：
- 上证50：已实现股息率 $0.00%$，剩余股息率 $2.38%$
- 沪深300：已实现股息率 $0.02%$，剩余股息率 $1.84%$
- 中证500：已实现股息率 $0.00%$，剩余股息率 $1.08%$
- 中证1000：已实现股息率 $0.00%$，剩余股息率 $0.87%$
股指期货升贴水情况：
- IH主力合约年化升水 $1.27%$
- IF主力合约年化升水 $0.79%$
- IC主力合约年化贴水 $0.94%$
- IM主力合约年化贴水 $4.48%$
升贴水历史分位点：
- IH合约处于历史 $47%$ 分位点
- IF合约处于历史 $51%$ 水平
- IC合约处于历史 $69%$ 水平
- IM合约处于历史 $60%$ 水平

股指分红点位测算方法：
- 分红点数计算公式为：
  $$
  \text{分红点数} = \sum_{n=1}^{N} \frac{\text{成分股分红金额}}{\text{成分股总市值}} \times \text{成分股权重} \times \text{指数收盘价}
  $$
- 成分股权重采用中证指数公司每日披露的收盘权重数据，以提高准确性。
- 净利润预测基于历史数据，对盈利稳定的公司按历史规律预测，对不稳定公司采用上年同期盈利。
- 股息支付率预测采用历史股息率，若公司未分红则取最近三年平均。
- 除息日预测基于历史间隔天数稳定性，若不稳定则采用历史分红日期。
测算准确度：
- 2024年和2025年对上证50、沪深300、中证500和中证1000指数的预测准确度较高，误差基本在5个点左右。
- 对中证500和中证1000指数的预测误差稍大，但整体稳定。