20240831-五矿期货-铜周报_情绪面有所转弱_43页_4mb

铜周报分析总结

综述2024年8月铜市供需动态与未来展望

市场概况

上周铜价呈现冲高回落走势，LME铜价录得0.5%跌幅，而沪铜主力合约则上涨了0.98%。基本面层面，供需两端均显现出一定压力，市场情绪整体偏弱。

供给端分析

1. 精铜产量
   7月国内精炼铜产量同比增幅放缓，环比小幅增加；预计8月产量将环比减少约24%。1-7月国内累计产量同比增长71%，产能扩张态势明显。

2. 精矿供应
   智利7月铜产量同比增2%，环比小幅下滑。国内铜精矿加工费至57美元/吨，处于低位区间。

需求端表现

1. 下游开工率
   精铜杆企业开工率有所回升，但废铜制杆企业开工率明显下降。漆包线及电线电缆开工率出现分化，铜板带与铜箔企业开工率均有下滑。

2. 经济指标
   8月中国制造业PMI继续处于荣枯线下方，海外方面美国等主要经济体制造业PMI普遍走弱。

库存动态

上期所、LME及COMEX三大交易所库存总库存环比增加，其中上期所库存减少9万吨，LME库存增加5万吨，COMEX库存增加6万吨。上海保税区库存环比缩减5万吨。

驱动因素评估

• 利多因素：精矿加工费处于低位，冶炼利润改善；国内需求短期内仍将提供支撑，硫酸价格上涨带动冶炼企业利润回升。
• 利空因素：美元指数反弹，全球制造业PMI多数跌至荣枯线以下；国内经济预期偏弱，政策力度待观察；市场情绪面转弱。

价格展望与区间预测

预计本周沪铜主力运行区间参考72000-75000元/吨；伦铜3M参考区间9000-9420美元/吨。

交易策略建议

报告建议采取单边观望策略，套利方面暂不建议操作。当前市场矛盾不集中，市场情绪偏空，产业格局仍需等待需求端企稳信号。

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