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8月市场回顾报告核心分析

核心观点

• 美联储降息预期：受美国经济回落、通胀缓和及就业数据下修影响，9月降息概率大，采取“跟随式”降息。
• 国内经济放缓：供需缺口收敛，生产与需求不足是主要约束，政策组合拳开始落地，等待后续发力。
• A股弱势震荡：在套息交易逆转及基本面修复缓慢背景下成交低迷，高股息资产仍具吸引力。

外围市场动态

美联储与美国经济

• 制造业PMI创8月新低，非农数据远不及预期，此前下修数据引发衰退担忧。
• 美债利率下降22BP，美元指数跌至1014，美股混合上涨。
• 9月降息基本确定，但市场对缩表频率仍存分歧。

国内宏观经济

生产与需求端

• 工业增加值增速放缓，7月制造业PMI连续位于荣枯线下。
• 消费有所回升，外需受全球经济放缓影响。
• 服务业CPI降至低位，PPI增速持平，核心矛盾仍为需求不足。
• 融资仍偏弱，或受实体意愿低迷及财政节奏滞后影响。

A股市场表现

• 市场成交额低迷，除个别板块外，多数指数收跌。
• 石油石化、煤炭、红利指数表现相对强势，而国防军工、农林牧渔表现疲软。
• 政策预期加强，市场情绪在月末略有改善，等待利好逐步积累。
• 创新类企业估值承压，高股息资产成为资金避风港。

后续关注事项

数据与事件

1. 国内：8月CPI、PPI数据，房地产及相关指标。
2. 海外：美国非农就业、核心CPI公布前，重点关注美联储降息窗口。

风险提示

• 宏观波动、政策不及预期、市场波动、全球经济二次衰退及美联储降息滞后风险。

通过详细的图表补充分析表明，虽然市场整体承压，但在政策提振和新质生产力发力背景下，市场有望打开回升空间，关注边际变化与数据支撑。