20250508-南华期货-镍_不锈钢_关注近期关税贸易扰动反复_4页_803kb

镍&不锈钢日报总结
日期：2025-05-08 20:54:49
报告团队：南华新能源&贵金属研究团队 夏莹莹 / 管城瀚
投资咨询证号：Z0016569 / F0313867
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号

核心矛盾
日内镍及不锈钢期货盘面震荡反复。短期镍铁、不锈钢产业链面临严重负反馈，镍铁价格持续下跌；与此同时，新能源产业链延续偏强态势。宏观层面需关注特朗普近期关税及贸易政策声明，预计短期市场维持震荡走势。

利多因素

1. 市场流通硫酸镍较少，镍盐产业链短期供应偏紧；
2. 印尼于4月26日实施新版资源税政策，推高整体成本线；
3. 印尼“泰坦计划”与华友钴业合作持续推进，中资在镍产业链的绑定进一步加深；
4. 总体库存数据未出现明显上涨驱动。

利空因素

1. 菲律宾雨季尾声，矿端供应逐步增加；
2. 不锈钢行业负反馈延续，镍铁端成本支撑持续下移；
3. 精炼镍需求疲软，过剩局面持续；
4. 不锈钢社会库存维持高位，出口受阻导致终端消化难度上升。

价格走势

• 沪镍期货：主力合约及连一、连二、连三价格均出现下跌，LME镍（3个月）期货价格亦承压。
• 不锈钢期货：主力合约及连一、连二、连三价格波动，部分时段上涨，部分时段下跌。

库存情况

• 国内社会库存：镍库存下降，不锈钢库存高位运行。
• LME镍库存：呈现下降趋势，但跌幅有限。
• 镍生铁库存：国内及印尼库存均偏低，部分数据出现波动。

策略建议

1. 套保工具：
   • 沪镍主力合约卖出60%，锁定利润并对冲现货风险；
   • 卖出看涨期权（场内/场外）以应对价格上行压力。
2. 采购计划：
   • 买入远月沪镍合约及虚值看涨期权，锁定生产成本；
   • 沪镍合约买入比例依据采购计划调整。

关键数据

• 镍现货平均价：沪镍及LME镍价格均处于下跌区间；
• 不锈钢冷轧卷利润率：季节性波动，部分时段收缩；
• 高镍生铁出厂价：国内及印尼价格偏弱，缺乏上涨支撑；
• 菲律宾红土镍矿价格（FOB）：呈现季节性下降趋势。

总结
当前镍及不锈钢市场面临多空交织格局。短期镍铁、不锈钢产业链因成本支撑减弱及需求疲软导致价格承压，而新能源板块因政策及合作推进维持偏强走势。宏观层面，特朗普关税政策及印尼资源税调整是重要影响因素，需重点关注。库存方面，国内外镍及不锈钢库存均处于较低或高位水平，市场消化能力受限。策略上建议通过套保工具对冲风险，同时根据采购计划锁定成本。整体来看，市场预计延续震荡走势，短期内缺乏明确方向性突破。