建筑行业动态分析：中央经济会议召开，2019建筑业需求预期稳定-20181223-安信证券-11页-1mb

报告摘要

建筑行业2019年需求预期及市场表现分析总结

核心内容

2019年中央经济工作会议召开，强调宏观政策要强化逆周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，稳定总需求，特别指出要加大基础设施等领域的补短板力度。同时，会议明确支持民营企业参与重大战略和补短板项目，缓解融资难题。这为2019年建筑业的发展提供了政策支持，预计基建投资将对冲出口增速下滑的影响。

主要观点

政策支持：中央经济工作会议强调财政政策加力提效，增加地方政府专项债券规模，以促进基建投资。同时，发改委批复了多个轨道交通项目，总投资额超过4000亿元，显示政府对基建的重视。
市场表现：本周建筑行业（中信建筑指数）周涨幅为-3.62%，弱于上证综指（-2.99%），强于深证成指（-3.83%）和沪深300（-4.31%）。行业市盈率（TTM）为10.68倍，市净率（MRQ）为1.24，均较上周有所下降。
重点推荐：建筑行业重点推荐大建筑央企（如中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、葛洲坝等）及地方路桥建设企业（如安徽水利、山东路桥）；生态园林建设受益公司如东珠生态、岭南股份；民企融资政策受益公司如苏交科、东方园林；以及油气开采服务及化学工程子行业受益公司如中国化学。
行业动态：多地轨道交通规划获批，显示城市基础设施建设持续推进。同时，PPP项目也在积极推进，多个公司中标PPP和EPC项目，表明市场需求稳定。

关键信息

中央经济工作会议：2019年建筑业需求预期稳定，政策支持力度加大，特别强调基建补短板。
发改委批复项目：上海、杭州、广西北部湾经济区的轨道交通项目获批，总投资额超过4000亿元，显示政府对基建投资的重视。
地方债发行：2019年地方债发行规模预计至少达4.5万亿元，专项债规模将大幅增加，有助于推进地方基建项目。
市场表现：本周建筑行业整体表现不佳，但部分公司如大丰实业、*ST毅达涨幅显著，显示市场存在结构性机会。
风险提示：经济下行、PPP推进不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢等风险。

行业动态分析

轨交项目：上海轨道交通三期规划、杭州轨道交通三期调整规划及广西北部湾经济区城际铁路建设规划获批，显示城市基础设施建设持续推进。
PPP项目：多公司中标PPP和EPC项目，如岭南股份、中国建筑、东珠生态等，表明市场需求稳定。
地方债发行：2019年地方债发行规模预计达4.5万亿元，专项债规模将增加，有助于推动地方基建项目。

市场表现

行业指数：本周建筑行业指数（CS）周涨幅为-3.62%，弱于上证综指，强于深证成指和沪深300。
个股表现：涨幅前五为大丰实业、*ST毅达、森特股份、亚泰国际、合诚股份；跌幅前五为美芝股份、汉嘉设计、南山控股、铁汉生态、全筑股份。
市盈率和市净率：行业市盈率（TTM）为10.68倍，市净率（MRQ）为1.24，均较上周有所下降。当前行业市盈率最低前五为葛洲坝、中国建筑、安徽水利、美晨生态、中材国际；市净率最低前五为葛洲坝、安徽水利、中国中冶、腾达建设、鸿路钢构。

投资建议

重点推荐：大建筑央企、地方路桥建设企业、生态园林建设受益公司、民企融资政策受益公司、油气开采服务及化学工程子行业受益公司。
风险提示：经济下行、PPP推进不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢等风险。

行业评级体系

收益评级：领先大市（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上）；同步大市（未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%）；落后大市（未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上）。
风险评级：A（正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动）；B（较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动）。

分析师声明

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