20180819-天风证券-通信行业研究周报_全球5G加速推进产业链逐步成熟_通信板块长期持续受益_20页_2mb

通信行业研究报告总结

核心内容

1. 5G技术进展与产业链成熟

   • 截至2018年7月，全球42个国家和地区启动5G频段相关工作，39个国家的67家运营商计划在2018-2022年推出5G服务。
   • 5G网络设备、终端设备技术快速成熟，高通、三星、华为等推出5G基带芯片，华为、中兴、爱立信等完成端到端演示。
   • 5G商用部署后，下游需求将快速落地，推动运营商网络建设，对通信产业链形成长期拉动。

2. 政策与市场预期

   • 两部委发文明确5G2020年商用，政策配套逐步到位，市场对5G受美国技术封锁和产业链需求的担忧有望消除。
   • 5G作为新经济的重要基础设施，受到国家高度关注，未来将推动大量创新商业模式和终端应用。

3. 投资建议

   • 建议关注低估值、高成长、符合新经济方向的通信板块，如光通信、统一通信、物联网、IDC、专网通信等。
   • 光通信板块是短期业绩高增长的亮点，预计2019年5G带动需求将开始体现。
   • 5G设备商如中兴通讯和烽火通信，2020年有望进入业绩兑现期。
   • 其他重点标的包括：亿联网络、三维通信、天源迪科、星网锐捷、日海智能、宜通世纪、光环新网、海能达等。

主要观点

• 5G是通信行业未来大趋势，国家将其作为经济发展新动能，技术逐步成熟，政策配套到位，市场担忧有望消除。
• 光通信是短期增长亮点，随着流量持续高增长，光纤光缆需求量预计大幅提升，产业链国产化程度高，进口光棒成本提升有利于国内企业。
• 设备商面临短期压力，但中长期受益，如中兴通讯因禁令解除，业绩有望在2020年兑现。
• 非5G板块受影响较小，建议关注低估值、高成长、符合新经济方向的标的。
• 物联网、专网通信、军工通信等细分领域也有较大发展潜力，尤其在政策支持和市场需求推动下。

关键信息

• 5G商用进程：中国5G商用进程符合预期，2019年试商用、2020年商用，预计5G投资规模达到4G的1.7-6倍。
• 5G投资影响：5G将带来颠覆性变革，覆盖移动通信、物联网、车联网等应用场景，对光通信、光器件、天线、小基站等细分行业带来显著需求。
• 政策支持：国家大力支持5G、物联网、云计算、大数据等新经济领域，通信行业是与新经济结合最紧密的行业之一。
• 贸易战影响：虽然存在贸易战风险，但对光通信板块影响较小，甚至有正面影响。
• 市场情绪：通信板块整体处于底部区域，建议关注中报业绩超预期的低估值高成长标的，把握行业复苏机会。

重点标的推荐

行业走势

• 上周通信板块下跌0.57%，跑赢沪深300指数3.28个百分点，跑赢创业板指数4.55个百分点。
• 通信设备制造板块下跌0.31%，增值服务板块下跌3.52%，电信运营板块上涨0.44%。

上周重要公告

• 工业富联、亿通科技、光迅科技、九有股份、纵横通信等公司发布半年度报告，部分公司业绩增长显著。
• 中兴通讯、中国联通等公司完成重要测试和部署，推动5G发展。

新闻汇总

• 中国铁塔上半年跨行业收入增长16倍，5G推进进程加快。
• 中国移动完成端到端5G测试，实现14Gbps传输速率。
• 三星、高通等推出5G基带芯片，5G技术逐步成熟。
• 特朗普签署国防授权法案，禁止美国政府使用华为和中兴产品。
• 韩国率先设定5G技术标准，澳大利亚可能不禁止华为参与5G部署。

大宗交易

• 最近三个月通信股大宗交易平均盈利大于15%的公司包括：烽火通信、高升控股、九州量子等。
• 大宗交易平均盈利在0%-15%之间的公司包括：北讯集团、神州信息、信维通信、中国联通、中兴通讯等。

风险提示

• 运营商资本开支下滑幅度超预期。
• 贸易战超预期风险。

投资建议

• 关注5G技术成熟带来的投资机会，尤其是光通信、设备商、光模块等细分领域。
• 关注低估值、高成长、符合新经济方向的标的，如亿联网络、三维通信、天源迪科、星网锐捷、日海智能、宜通世纪、光环新网、海能达等。
• 重点关注5G商用进程，把握2020年之后的业绩兑现机会。