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凯莱英（002821）2022年业绩总结与2023年展望

核心内容概述

凯莱英在2022年实现了强劲的业绩增长，营业收入和净利润均大幅上升。公司持续加大在新技术领域的投入，推动新兴业务的发展，为未来增长奠定基础。2023年的盈利预测有所调整，反映出公司对市场环境的审慎判断。整体来看，凯莱英在常规业务和新兴服务方面均展现出良好的增长潜力。

2022年业绩表现

财务数据亮点

• 营业收入：2022年总营业收入为102.55亿元，同比增长121.08%。
• 归母净利润：归母净利润为33.02亿元，同比增长208.77%。
• 扣非归母净利润：扣非归母净利润为32.31亿元，同比增长245.44%。
• Q4表现：第四季度营业收入24.44亿元（yoy+42.42%），归母净利润5.81亿元（yoy+55.09%）。

常规业务增长

• 常规业务收入43.6亿元，同比增长29%。
• 大订单交付：大订单交付收入达59亿元。
• 客户类别：
  • 大制药公司收入73.8亿元，同比增长150%。
  • 中小制药公司收入28.8亿元，同比增长70%。
• 国内外市场：
  • 国内市场收入15.6亿元，同比增长144%。
  • 海外市场收入86.9亿元，同比增长117%。

新兴服务增长

• 新兴业务板块收入约9.96亿元，同比增长超150%。
• 化学大分子：收入3.73亿元，同比增长139%。
• 临床CRO：收入2.64亿元，同比增长201%，新签署项目260个，包括30个CGT项目。
• 制剂CDMO：收入2.29亿元，同比增长85%，新增项目100个。
• 生物大分子CDMO：收入1.01亿元，承接项目48个，包括11个IND项目。
• 合成生物技术：搭建了高通量筛选、无细胞生物合成、AI技术及连续性反应四大平台，拥有IP酶超1000个，成功开发16类酶粉试剂盒。

盈利预测

• 2023年预计营业收入：104.71亿元，同比增长2.10%。
• 2024年预计营业收入：110.20亿元，同比增长5.25%。
• 2025年预计营业收入：142.56亿元，同比增长29.37%。
• 2023年预计归母净利润：26.96亿元，同比下降18.33%。
• 2024年预计归母净利润：28.11亿元，同比增长4.24%。
• 2025年预计归母净利润：36.82亿元，同比增长30.99%。
• EPS预测：
  • 2023年：7.29元/股
  • 2024年：7.60元/股
  • 2025年：9.95元/股

估值与财务指标

• 市盈率（P/E）：2022年为14.94，2023年为18.29，2024年为17.55，2025年为13.40。
• 市净率（P/B）：2022年为3.15，2023年为2.68，2024年为2.38，2025年为2.07。
• 市销率（P/S）：2022年为4.81，2023年为4.71，2024年为4.48，2025年为3.46。
• EV/EBITDA：2022年为10.89，2023年为11.53，2024年为10.50，2025年为7.71。

风险提示

• 订单增长不及预期。
• 大订单波动对业绩的影响。
• 汇率波动对业绩的影响。
• 产能释放不及预期。
• 核心人员流失风险。

投资评级

• 6个月评级：买入（维持评级）。
• 当前价格：133.33元。
• 目标价格：未提供。

总结

凯莱英在2022年取得了显著的业绩增长，特别是在常规业务和新兴服务领域。公司通过加大新技术的应用，进一步提升了盈利能力。尽管2023年预计利润端有所放缓，但其在新兴服务领域的持续投入和扩展，有望推动第二成长曲线的形成。投资者应关注市场环境、订单增长及汇率波动等潜在风险。