20220112-天风证券-晨会集萃_17页_1mb
报告摘要
晨会集萃总结
核心内容概述
本晨会集萃涵盖了多个行业及公司的分析，主要聚焦于房地产融资、网络安全技术应用、电动工具市场、芯片测试、ETF组合推荐、食品饮料板块、以及银行等领域的最新动态和投资建议。整体来看，市场情绪偏弱，但部分行业和个股表现积极，具备较强的增长潜力。
房地产行业融资改善情况
- 现状：2021年9月以来，仅有珠江投资、兆泰集团等一般民企发债，其他为金地、滨江、龙湖、旭辉、碧桂园等优质民营房企发债，民营房企债券融资有所恢复，但仍面临较大困难。
- 政策改善：政策端有所放松，部分房企新发债券突破借新还旧限制，发债募集资金可用于偿还银行贷款、补充流动资金等。银行按揭投放也有边际放松。
- 保租房支持：国家支持保租房建设，参与保租房建设的房企可能获得部分融资增量，但目前多为国企主导，民企参与较少。
- 基本面改善：政策放松虽推动基本面改善，但总体融资改善仍不显著，尤其是境内股权融资。民营地产面临系统性复杂局面，需更全面的解决方案。
资产配置与市场分析
- 1月第1周资产表现：
- 美股指数多数下跌，Wind全A下跌 2.61%。
- 一级行业中，家电、房地产和建筑涨幅靠前；有色金属、电力设备及新能源等表现靠后。
- 信用债指数上涨 0.12%，国债指数下跌 0.17%。
- 1月第2周资产配置建议：
- 权益：低估值板块修复，成长股出现底部价量背离，有望反弹。
- 债券：票据利率回升显示信贷需求边际改善，降息预期降温。
- 商品：原油供需矛盾将缓解，但过程曲折。
- 汇率：中美利差收窄，人民币性价比下降至中性。
- 海外：加息和缩表预期推升美债利率。
网络安全技术试点示范
- 政策背景：工信部联合11部门发布通知，推动网络安全技术应用试点示范，涵盖几乎全部重点行业。
- 影响分析：
- 试点示范项目有望在未来两年快速推广落地。
- 加速“新安全”产品落地，强化政府及行业监管部门对网络安全预算的积极态度。
- 建议关注安恒信息、深信服、启明星辰、奇安信、绿盟科技、信安世纪等。
电动工具行业分析
- 趋势：电动工具锂电化加速推进，预计2025年市场规模达164亿美元，5年CAGR 9.9%。
- 渠道分析：劳氏、家得宝为主要线下渠道，泉峰旗下品牌Flex主要进入劳氏渠道，创科实业旗下Milwaukee进入家得宝渠道。
- 品牌发展：Milwaukee作为领先品牌，产品线丰富，依托家得宝渠道快速增长。
- 泉峰路径：建议泉峰在劳氏渠道复制创科实业的“拓品类→拓展相关类目→智能化”路径，有望成为业内新龙头。
重点推荐股票
| 公司名称 | 调入时间 | 评级 |
|---|---|---|
| 中兴通讯 | 20210401 | 买入 |
| 劲嘉股份 | 20210501 | 买入 |
| 海尔智家 | 20210801 | 买入 |
| 三星医疗 | 20211001 | 买入 |
| 喜临门 | 20211001 | 买入 |
| 亨通光电 | 20211001 | 买入 |
| 温氏股份 | 20211101 | 买入 |
| 润建股份 | 20211101 | 买入 |
| 中天科技 | 20211101 | 买入 |
| 长城汽车 | 20211101 | 买入 |
| 青岛啤酒 | 20211101 | 买入 |
| 东方盛虹 | 20211101 | 买入 |
| 信安世纪 | 20211201 | 买入 |
| 鸿路钢构 | 20211201 | 买入 |
| 蒙娜丽莎 | 20211201 | 买入 |
| 璞泰来 | 20211201 | 买入 |
| 春风动力 | 20211201 | 买入 |
| 航发动力 | 20211201 | 买入 |
| 五粮液 | 20211201 | 买入 |
| 迈瑞医疗 | 20211201 | 买入 |
| 伟星股份 | 20211201 | 买入 |
| 紫江企业 | 20211201 | 买入 |
| 中国交建 | 20211231 | 买入 |
| 招商银行 | 20211231 | 买入 |
| 亿田智能 | 20211231 | 买入 |
| 欣锐科技 | 20211231 | 买入 |
| 闻泰科技 | 20211231 | 买入 |
| 天奈科技 | 20211231 | 买入 |
| 特步国际 | 20211231 | 买入 |
| 盛航股份 | 20211231 | 买入 |
| 润邦股份 | 20211231 | 买入 |
| 荣盛石化 | 20211231 | 买入 |
| 美的集团 | 20211231 | 买入 |
| 羚锐制药 | 20211231 | 买入 |
| 立讯精密 | 20211231 | 买入 |
| 金开新能 | 20211231 | 买入 |
| 金蝶国际 | 20211231 | 买入 |
| 济川药业 | 20211231 | 买入 |
| 华致酒行 | 20211231 | 买入 |
| 华能国际 | 20211231 | 买入 |
| 华东医药 | 20211231 | 买入 |
| 杭可科技 | 20211231 | 买入 |
| 泛微网络 | 20211231 | 买入 |
| 大族激光 | 20211231 | 买入 |
| 大北农 | 20211231 | 买入 |
| 春光科技 | 20211231 | 买入 |
| 安琪酵母 | 20211231 | 买入 |
重点公司分析
中国海洋石油（00883）
- 派息承诺：2022-2024年股息支付率不低于40%，分红收益率约8%。
- 产量规划：2023年净产量640-650百万桶油当量，CAGR 6%-7%。
- 资本开支：2022年资本支出预计900-1000亿元。
- 盈利预测：2021-2023年业绩预测分别为703/768/837亿元，PE分别为4.3/3.9/3.6倍。
- 投资建议：维持“买入”评级。
百克生物（688276）
- 产品优势：国内唯一鼻喷流感疫苗，带状疱疹疫苗处于临床三期，具备先发优势。
- 盈利预测：2021-2023年预测营业收入12.10/18.39/26.31亿元，预测归母净利润3.13/5.21/7.88亿元。
- 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。
华致酒行（300755）
- 业绩表现：2021年全年营收预计74.3-76.0亿元，同比增长50.36%-53.80%；归母净利润预计6.74-6.91亿元，同比增长80.61%-85.16%。
- 渠道优势：华致酒行“买真酒到华致”理念获认可，渠道模式持续验证。
- 投资建议：调整业绩预期，维持“买入”评级。
利扬芯片（688135）
- 业绩表现：2021年营收4.05-4.30亿元，同比增长60.19%-70.08%；归母净利润1.05-1.20亿元，同比增长102.13%-131.00%。
- 技术优势：覆盖5G、MCU、AIoT等高增长领域，测试产能满负荷运转。
- 投资建议：维持“买入”评级。
FOF组合推荐
日历效应FOF组合
- 年化收益：20.85%，年化超额基准7.49%。
- 累计收益：-5.54%，超额基准-1.81%。
- 上周超额收益：-1.81%。
业绩增强FOF组合
- 年化收益：15.11%，年化超额基准5.21%。
- 累计收益：-5.70%，超额基准-1.98%。
- 上周超额收益：-1.98%。
规模低估FOF组合
- 无约束组合：年化收益17.43%，年化超额基准7.53%。
- 有约束组合：年化收益18.25%，年化超额基准8.34%。
- 累计收益：无约束-6.49%，有约束-6.40%。
- 上周超额收益：无约束-6.49%，有约束-6.40%。
“双鑫”ETF组合
- 年化收益：17.97%，年化超额基准14.11%。
- 累计收益：-2.76%，超额基准-0.37%。
- 上周超额收益：-0.37%。
风险提示
- 房地产行业：恒大债务处置进展超预期、房地产市场发展超预期、信用风险事件频发、融资政策变动超预期。
- 网络安全行业：宏观经济不景气、政策落地不及预期、下游行业需求不及预期。
- 电动工具行业：劳氏渠道拓展不及预期、拓品类接受度不及预期、海运运力风险、原材料价格上涨风险。
- 芯片测试行业：销售区域集中、劳动力成本上升、疫情加重、研发技术人员流失。
- 食品饮料行业：疫情导致消费场景受限、终端动销不达预期、高端化进程受阻、食品安全问题。
- ETF组合：市场结构调整和基金风格变动可能导致模型失效。
- 基金研究：本报告为市场统计，不构成投资建议。
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