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晨会集萃总结

核心内容概览

本报告涵盖多个领域，包括宏观分析、行业深度研究、公司投资建议、市场情绪监控及风险提示等，旨在为投资者提供多维度的市场洞察和投资参考。

主要观点

宏观分析

1. 北交所发展参考NASDAQ经验：

   • 北交所定位为服务创新企业和中小企业融资。
   • 上市条件会根据经济发展阶段动态调整，适应市场变化。
   • NASDAQ的发展历程可能为北交所提供发展参照。

2. 9月市场表现：

   • 9月第2周，Wind全A上涨3.58%，成交额7.2万亿元，成交量维持高位。
   • 一级行业中，煤炭、有色金属和钢铁涨幅靠前；农林牧渔、机械和房地产表现靠后。
   • 信用债指数与上周持平，国债指数下降0.17%。

3. 9月第3周资产配置建议：

   • 权益方面：周期股为短期进攻方向，核心在供给而非需求。
   • 债券方面：情绪降温，久期策略回归中性。
   • 商品方面：铜价可能震荡回落。
   • 汇率方面：人民币窄幅震荡，今年呈现双边市特征。
   • 海外市场：预期通胀小幅回升，市场风险偏好下降。

行业深度分析

1. 元宇宙：

   • 元宇宙是基于互联网的虚拟空间，具有沉浸式体验和交互性。
   • 元宇宙被视为生产力的第三次革命，具有提升效率和降低成本的潜力。
   • 风险包括底层技术发展不及预期、内容生态发展不及预期、云计算发展不及预期，以及竞争加剧和政策监管风险。

2. 电子行业：

   • 气派科技：

     • 国内集成电路封装测试头部企业，技术实力雄厚。
     • 积极布局先进封装技术，如5G MIMO基站、GaN微波射频功放、CPC、CDFN/CQFN和FC等。
     • 投资建议：预计2021-2023年归母净利润分别为1.37亿、1.67亿、2.15亿，对应PE为40倍，目标价格为63元，给予“增持”评级。
     • 风险提示包括市场竞争加剧、技术升级风险、需求波动、原材料价格波动和销售区域集中风险。

   • 国力股份：

     • 专注电子真空器件，业务涵盖新能源、半导体和航天军工。
     • 预计2021-2023年营收分别为5.12亿、6.83亿、9.32亿，归母净利润分别为0.66亿、1.20亿、1.80亿。
     • 投资建议：目标市值89亿，对应目标价93.25元，上涨空间17%，给予“增持”评级。
     • 风险提示包括贸易摩擦、技术创新不及预期、下游拓展不及预期、市场竞争加剧、疫情风险和短期股价波动。

3. 锂电设备行业：

   • 利元亨：
     • 锂电设备后起之秀，受益于新能源汽车市场发展。
     • 与下游锂电龙头深度绑定，共同成长。
     • 预计2021-2023年营收分别为23.71亿、42.75亿、64.98亿，YOY分别为65.82%、80.30%、51.99%；归母净利润分别为2.23亿、4.55亿、8.83亿，YOY分别为59.10%、103.67%、94.09%。
     • 对应PE分别为119X、59X、30X，目标市值334.23亿元，上涨空间24.53%，对应目标价379.80元，给予“买入”评级。
     • 风险提示包括锂电池行业增速放缓、客户集中度较高、业绩下滑、短期股价波动。

4. 交通运输行业：

   • 供应链物流：
     • 大宗供应链：行业规模大，公司规模小，龙头份额快速提升。
     • 智能物流：未来3-5年有成长机会。
     • 快递：价格竞争缓和，盈利有望出现拐点。
   • 航空与航运：
     • 需求增长将提升景气高度，供给约束将延长景气周期。
     • 集运：疫情带来景气，需警惕淡季回落。
     • 油运：周期复苏尚未到来，但旺季值得期待。
   • 交通基础设施：
     • 低估值高股息：宁沪高速、粤高速A、山东高速、大秦铁路、唐山港。
     • 需求边际改善：京沪高铁、上海机场、白云机场、深圳机场。
     • 价格向上拐点：唐山港、上港集团、京沪高铁。
     • 风险提示包括全球经济增速下滑、大宗商品价格下跌、疫情反复。

5. 煤炭行业：

   • 2021年上半年，板块量价齐升，业绩大幅上涨。
   • 动力煤：营收4798.52亿元，同比增长22.39%；归母净利润570.39亿元，同比增长54.59%。
   • 炼焦煤：营收1194.13亿元，同比增长21.84%；归母净利润115.00亿元，同比增长90.35%。
   • 焦炭：营收391.60亿元，同比增长68.90%；归母净利润76.03亿元，同比增长316.59%。
   • 投资建议：动力煤板块重点推荐中国神华和陕西煤业，建议关注兖州煤业；炼焦煤板块重点推荐山西焦煤，建议关注平煤股份和永泰能源；焦炭板块建议关注金能科技和中国旭阳集团。
   • 风险提示包括宏观经济不及预期、行业发展不及预期、煤炭价格不及预期等。

6. 商业贸易行业：

   • 超市和百货行业二季度经营再度下行，受CPI回落、疫情缓和及社区团购冲击影响。
   • 零售业加速数字化和全渠道发展，关注仓储店、社区商业与电商业态的结合。
   • 社区团购野蛮生长阶段结束，模式趋于精细化运营。
   • 风险提示包括行业竞争加剧、社区团购冲击超预期、百货数字化转型不及预期。

关键信息

重点推荐公司

重点推荐股票及ETF

• 天立教育：预计FY21-22年收入分别为18亿人民币、24亿人民币，净利分别为5.3亿人民币、7.2亿人民币，EPS分别为0.24元人民币、0.33元人民币，对应PE分别为8xPE、6xPE，给予“买入”评级。
• 利元亨：预计2021-2023年营收分别为23.71亿、42.75亿、64.98亿，YOY分别为65.82%、80.30%、51.99%；归母净利润分别为2.23亿、4.55亿、8.83亿，YOY分别为59.10%、103.67%、94.09%，对应PE分别为119X、59X、30X，目标市值334.23亿元，上涨空间24.53%，对应目标价379.80元，给予“买入”评级。
• 上港集团：预计2021-2023年EPS分别为0.71元、0.64元、0.63元，TP为8.2元，给予“买入”评级。
• 山东药玻：预计2021-2023年EPS分别为1.13元、1.43元、1.89元，TP为41.82元，给予“买入”评级。
• 博硕科技：预计2021-2023年EPS分别为3.12元、4.32元、5.64元，TP为108元，给予“买入”评级。
• 国光电气：预计2021-2023年EPS分别为2.23元、3.86元、5.90元，TP为232元，给予“买入”评级。
• 亚玛顿：预计2021-2023年EPS分别为0.47元、1.04元、1.66元，TP为51元，给予“买入”评级。
• 中国心连心化肥：预计2021-2023年EPS分别为-、-、-，TP为10元，给予“买入”评级。

投资建议

• 动力煤板块：重点推荐中国神华和陕西煤业，建议关注兖州煤业。
• 炼焦煤板块：重点推荐山西焦煤，建议关注平煤股份和永泰能源。
• 焦炭板块：建议关注金能科技和中国旭阳集团。
• 交通运输板块：重点推荐京沪高铁、唐山港、上港集团等。
• 商业贸易板块：关注仓储店、社区商业和电商业态的结合。

风险提示

• 政策风险：包括政策倾斜力度不及预期、政策推进时点慢于预期、区块链政策监管风险、数字世界新政策与监管落地情况。
• 市场风险：包括宏观经济不及预期、行业发展不及预期、煤炭价格不及预期、社区团购冲击超预期、行业竞争加剧、技术升级风险、需求波动风险、原材料价格上涨风险、产品技术开发风险、融资政策变动超预期。
• 投资风险：包括可转债价格波动、发行可转债到期不能转股、摊薄每股收益和净资产收益率、正股波动风险、信用评级变化风险、上市收益溢价低于预期。

总结

本报告涵盖了宏观市场趋势、行业深度分析、重点公司推荐、资产配置建议以及投资风险提示等多个方面，为投资者提供了全面的市场洞察和投资参考。重点推荐公司包括天立教育、利元亨、上港集团、山东药玻、博硕科技、国光电气、亚玛顿等，投资建议为“买入”或“增持”。同时，报告还分析了元宇宙、锂电设备、煤炭、交通运输、商业贸易等行业的发展前景及风险提示，为投资者提供了多角度的决策支持。