20230605-中财期货-油脂月报_油脂供给承压_反弹难挡趋势_7页_1mb

主要观点

本月油脂盘面预计维持偏弱走势。

核心逻辑

1. 美国播种进度良好，市场对产量预期乐观，暂时没有天气炒作题材。
2. 棕榈油产地进入季节性增产期，马棕出口下降市场预期较强。
3. 国内油脂需求处于淡季，油脂价格承压。

操作建议

逢高做空。

重点关注

1. 马来棕榈油产量
2. 美国天气
3. 油脂市场供需变化

市场要点简述

• 巴西5月大豆出口量有望达1590万吨，创历史新高。
• 阿根廷大豆收获进度低于往年，产量预期下调至2100万吨。
• 美国大豆播种进度高于往年和预期，在关键阶段进展顺利。
• 中国制造业PMI数据仍处于收缩区间，需求整体偏弱。
• 油脂价格呈现震荡下跌趋势，基差逐渐收窄。

基本面分析

供给端

• 马来西亚棕榈油产量环比下降7.1%，但库存减少显示短期支撑。
• 全球棕榈油产量小幅增长200万吨。
• 马来西亚出口数据下滑，但后续增产压力明显。

库存端

• 全球棕榈油及豆油库存变化显示供需格局承压。

需求端

• 国内餐饮行业指数有所回升，但油脂消费仍处于淡季。

总结

油脂市场预计维持偏弱走势，主要受供给预期宽松和需求淡季的影响。建议密切关注马来棕榈油产量及美国天气情况，以进行操作策略调整。