计算机行业2022年中期策略：底部布局机遇或现，核心赛道价值凸显-20220507-华创证券-21页_1mb

报告摘要

计算机行业2022年中期策略总结

核心内容

本报告由华创证券计算机行业首席分析师王文龙撰写，发布于2022年5月7日，旨在为投资者提供计算机行业的中期策略建议。报告聚焦于行业景气度优选赛道，分析了计算机板块的业绩表现、解禁压力、基金持仓、疫情对行业的影响及行业政策导向，同时提示了潜在风险。

主要观点

1. 计算机板块回顾

2021年业绩回顾：计算机板块收入增速中位数与平均数均有所提升，但不同细分板块表现差异较大。部分板块如金融科技、工业软件等表现较好，而其他板块则有所下滑。
2022年Q1业绩回顾：整体来看，计算机板块收入和归母净利润增速保持稳定，部分公司受上海疫情影响，业绩完成度低于预期。
解禁压力：2022年全年解禁市值约为1994亿元，占板块总市值的7%。11月解禁压力较大，需关注市场流动性风险。
基金持仓：基金重仓计算机行业，持股市值前十大公司中，海康威视、广联达、深信服等公司占据重要位置，显示出市场对头部企业的偏好。

2. 景气度优选赛道

智能驾驶：随着新能源车市场的发展，L2级自动驾驶渗透率持续提升，汽车电子成本占比上升，智能座舱单车价值量有望提升。高通8155芯片在该领域具备优势。
服务器：服务器行业受益于云计算和数据中心建设需求，未来增长潜力较大。
金融科技：银行IT公司营收增速与上市银行营收增速趋势一致，显示行业联动性较强。恒生电子等公司在证券行业波动性方面表现突出。
工业软件：国家政策持续推动工业软件发展，从“八五”到“十四五”规划，均强调基础软件和高端软件的发展。工业软件板块公司营收增速与规模以上工业企业营收同比趋势基本一致。
医疗信息化：医疗新基建带来增量市场，预计到2025年，医疗机构扩建、新建可能带来约492亿元的增量。卫宁医卫信息化新签合同订单金额增速较高，头部公司订单情况良好。
网络安全：网安板块营收增速与国家公共预算支出增速相关性较强，显示出政策支持下的行业增长潜力。
安防：海康威视和大华股份等公司在政府和企业市场均表现强劲，创新业务收入增长显著。

3. 关键信息

行业估值：计算机行业估值处于历史低位，具备布局机遇。
疫情影响：上海疫情对计算机公司二季度业绩有一定影响，但预计5月中旬后恢复至正常水平。
股权质押：截至2022年4月29日，股权质押比例在2%-20%的公司家数有所增加，但整体情况稳定。
政策支持：国家政策持续推动工业软件、医疗信息化和网络安全等领域的高质量发展，为相关赛道提供长期增长动力。

风险提示

下游需求增长存在不确定性；
新冠疫情可能对行业造成持续影响；
行业竞争加剧，可能导致利润率下降；
流动性风险需警惕；
新技术落地存在不确定性，可能影响行业增长预期。

结论

计算机行业在2022年中期展现出一定的复苏迹象，部分核心赛道如智能驾驶、服务器、金融科技、工业软件、医疗信息化、网络安全和安防表现出较强的景气度和增长潜力。行业估值处于历史低位，为投资者提供了布局机会。然而，行业仍面临多重风险，需谨慎评估。建议投资者关注具备技术优势和政策支持的头部企业，把握行业复苏和增长机遇。