20180211-东吴证券-计算机应用_业绩预告增速分化显著_工业互联网有望再引投资热情_21页_840kb

计算机行业总结

核心内容

计算机行业在2018年展现出分化趋势，整体估值仍较高，但部分细分领域龙头公司估值吸引力显著。行业主要存在两条投资主线：业绩主线和主题主线。同时，行业面临一定的风险，如网络安全、人工智能和工业互联网的发展不及预期。

主要观点

• 行业走势分化：上周计算机行业（中信）指数下跌6.49%，沪深300指数下跌10.08%，创业板指数下跌6.46%。仅17家公司上涨，行业整体表现低迷。
• 业绩主线：网络安全、军工信息等政府和军工客户为主的行业因招标订单回暖，预计迎来业绩增长拐点。云与智能制造保持高景气度，B端数据集中趋势明显，相关龙头公司有望实现高速增长。
• 主题主线：大数据、人工智能、数字货币与区块链是未来数字经济的核心驱动力，政策支持和应用场景落地有望提升市场风险偏好。
• 机构持仓变化：公募基金在计算机行业的持股比例降至历史低位（1.54%），但集中度提升，前20名持股市值公司占比达78.11%，显示资金对头部企业的偏好。
• 富士康A股上市：富士康拟A股上市，聚焦工业互联网及智能制造领域，可能进一步推动相关行业投资热情。
• 企业SaaS发展趋势：企业服务进入云化互联阶段，用友网络等公司通过战略转型，有望成为SaaS龙头，其PS估值有望提升。

关键信息

业绩情况

• 2017年计算机行业净利润为278.06亿元，相比2016年增长7.34%。
• 业绩增速分化显著：31.06%的公司预计增速超过30%，11.18%的公司预计增速在50%~100%，5.59%的公司预计增速超过100%。
• 有9家公司的增速超过100%，显示出行业内的结构性增长机会。

机构持仓

• 公募基金在计算机行业的持股比例为1.54%，低于行业市值占比2.69%。
• 前十大持股公司中，恒华科技以18.02%的持股比例位居第一。
• 前20名持股市值公司持股比重高达78.11%，显示资金集中于头部企业。

行业动态

• 人工智能：富士康投资3.4亿美元进入AI领域；DeepMind发布眼底AI诊断系统；禾多科技推出L3.5级自动驾驶解决方案。
• 信息安全：Spectre和Meltdown漏洞暴露，网络安全形势严峻；Fortinet发布超预期财报；天津网信办提醒警惕思科产品漏洞。
• 金融科技：区块链技术在金融领域应用加速，包括百度推出区块链游戏、新加坡航空推出数字钱包、ZENIEX虚拟货币交易所上线等。
• 创投前沿：摩托罗拉收购Avigilon进军视频监控市场；海澜之家25亿入股天猫男装品牌；Xbed获1亿元A轮融资。
• 企业SaaS：用友网络转型3.0，布局云服务和大数据；SAP收购Callidus，SPM或成中国SaaS新热点；其他公司如海星宝、杰赛科技等也有相关动态。

上市公司动态

• 业绩预告：部分公司如海兰信、赛意信息、飞利信等发布2017年度业绩快报，显示增长趋势。
• 股权变动：多家公司涉及股东增持、减持、回购、设立子公司等行为，如诚迈科技、中科信息、*ST云网等。
• 战略合作与并购：公司与政府、企业、金融机构等展开合作，如石基信息与阿里SJ投资签署SPA，神州信息中标支付系统项目。

投资建议

• 重点推荐：云平台转型的用友网络、低PEG高增长的启明星辰、飞利信、美亚柏科、汉得信息、今天国际、赢时胜；军工信息相关的卫士通、中电广通。
• 风险提示：网络安全、人工智能、工业互联网等发展不及预期。

图表目录

• 图表1：涨幅前5公司
• 图表2：跌幅前5公司
• 图表3：换手率前5公司

投资评级标准

• 公司投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出
• 行业投资评级：增持、中性、减持

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