20250509-大越期货-贵金属早报_21页_971kb

贵金属早报总结（2025年5月9日）

黄金分析

1. 基本面：英美达成关税贸易协议，风险偏好升温导致金价回落；美国三大股指上涨，欧洲股指分化；美元指数下跌0.73%至100.63，离岸人民币贬值至7.2437；美债收益率集体上行，10年期美债收益率涨12.48个基点至4.392%；COMEX黄金期货跌2.40%至331.04美元/盎司。
2. 利多因素：全球动荡推高避险情绪，美国滞涨预期升温及降息预期增强，俄乌与中东局势紧张引发通胀压力，关税担忧支撑金价。
3. 利空因素：降息预期降温、经济数据改善，欧洲财政扩张不及预期，美国经济表现强劲，风险偏好恶化。
4. 逻辑判断：特朗普新政引发市场动荡，通胀预期转向经济衰退预期，金价或难回落但情绪推动易涨难跌。
5. 技术面：20日均线向上，K线位于均线上方，显示偏多趋势；主力净持仓多头减少，仍维持偏多信号。
6. 预期聚焦：关注中国4月进出口与通胀数据、美联储委员密集讲话，以及关税政策变动。

白银分析

1. 基本面：跟随金价回落，美国三大股指上涨，欧洲股指分化；COMEX白银期货跌0.57%至32.61美元/盎司。
2. 利多因素：全球动荡延续避险情绪，美国滞涨与降息预期升温，俄乌及中东局势紧张推高通胀，关税担忧支撑有色金属需求。
3. 利空因素：降息预期降温、经济预期改善，欧洲财政扩张不及预期，美国经济主导地位增强，风险偏好恶化。
4. 逻辑判断：特朗普新政加剧市场波动，银价仍以跟随金价为主，但关税影响对银价支撑更强，或推动涨幅扩大。
5. 技术面：20日均线向下，K线位于均线上方，技术面中性；沪银仓单小幅减少，高于去年同期，显示偏多信号。
6. 预期聚焦：关注中国4月进出口数据、美联储官员讲话，以及关税政策对银价的潜在影响。

市场关注点

• 数据发布：中国4月进出口与贸易帐、M2货币供应、新增人民币贷款及社会融资规模增量；美国4月就业报告、芝加哥联储主席古尔斯比讲话；中国4月CPI与PPI。
• 政策会议：国务院副总理访问瑞士，与美方就中美经贸议题会谈；英国央行行长贝利、美国多位联储主席及美联储理事在2025年雷克雅未克经济会议及胡佛货币政策会议发表讲话。
• 其他事件：特朗普新政预期、日央行政策动向、俄乌冲突进展及潜在黑天鹅事件。

综合展望
金价与银价短期受关税协议及地缘局势影响，呈现高位震荡。若特朗普新政加剧不确定性或降息预期再度升温，贵金属可能延续上涨趋势；反之，若经济预期改善或联储政策转向紧缩，或引发回调。需重点关注中美经贸谈判、美联储政策动向及全球风险事件演变。（字数：998）