20220223-弘业期货-研究报告—周报_3月上旬铜价大概率延续震荡行情_11页_1mb

3月上旬铜价大概率延续震荡行情总结

核心内容

本报告分析了2022年2月上旬铜价的走势及影响因素，认为铜价在短期内大概率延续震荡行情，主要受宏观政策、供需变化及市场情绪影响。报告指出，铜价在7万点附近窄幅震荡，技术面缺乏明确趋势，但美联储3月议息会议的结果将对铜价走势起到关键作用。

主要观点

• 铜价走势：2022年2月上旬铜价整体延续震荡，沪铜价格在70000-73000区间波动，技术面未形成明确趋势。
• 市场情绪：受美联储3月加息预期影响，市场情绪逐步好转，但尚未明确方向。
• 供需情况：国内铜产量在2021年维持高位，但受限电等因素影响，产量出现波动。春节后需求尚未全面恢复，供需格局保持平稳。
• 房地产行业：房地产开发投资保持增长，但新开工面积下降，行业整体呈现稳定但缓慢复苏态势。
• 制造业PMI：2022年1月制造业PMI回落至50以下，显示市场活跃度不足，预计一季度保持平稳，二季度有望企稳反弹。
• 国际形势：欧美经济数据承压，疫情和假期因素影响较大，全球铜库存出现分化，对铜价形成一定支撑。
• 政策托底：国内经济政策持续发力，固定资产投资和消费数据保持稳定，为铜价提供一定支撑。

关键信息

一、行情回顾

• 铜价趋势：2021年6月至10月铜价在趋势线附近震荡，10月后进入7万点附近的窄幅震荡。
• 库存变化：2021年10-11月国内外铜库存持续下行，12月沪铜库存和保税区库存创出新低，但2022年1月库存出现分化，沪铜库存上升。
• 现货升水：2022年1月铜现货升水小幅回升至300元附近，显示市场对铜的需求仍有一定支撑。

二、影响因素分析

1. 宏观及基本面因素

• 国内铜产量在2021年全年同比上升7.4%，但10月后受限电等因素影响，产量出现波动。
• 房地产开发投资保持增长，但新开工面积下降，行业整体呈现稳定但缓慢复苏态势。
• 制造业PMI数据显示，2022年1月制造业活动放缓，但预计一季度保持平稳，二季度有望反弹。

2. 国家政策托底

• 2021年四季度GDP和固定资产投资数据超预期，显示经济韧性。
• 国内经济在政策支持下保持稳定，固定资产投资和消费数据维持增长，为铜价提供支撑。

3. 国际疫情与经济压力

• 美欧经济数据受疫情和假期因素影响，显示经济恢复缓慢。
• 美联储1月初会议纪要显示部分官员考虑提前加息，市场情绪一度承压。
• 美联储3月加息概率为25BP和50BP各五成，市场情绪趋于缓和。

三、后市展望

• 短期走势：预计2022年2月铜价将继续在7万点附近震荡，技术面未形成明确趋势。
• 中期趋势：3月15日美联储议息会议结果公布后，铜价可能形成明确趋势。
• 关键支撑与压力位：沪铜上方压力位73000，下方支撑位70000。
• 行业预期：新能源汽车需求持续增长，国内汽车行业整体保持稳定，但1-2月数据未公布，对基本面影响有限。

结论

2022年2月上旬，铜价受宏观政策、供需变化及市场情绪共同影响，整体维持震荡走势。短期来看，美联储3月议息会议结果将是铜价走势的关键转折点，而国内经济在政策支持下保持稳定，为铜价提供一定支撑。预计铜价将在3月15日会议后迎来方向性选择，但短期内仍将维持区间震荡。