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晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会集萃内容涵盖了多个行业领域的投资策略、市场分析、评级调整以及研报发布，整体聚焦于2017年的投资趋势与市场机会。内容涉及固收、策略、传媒互联网、汽车、银行、化工、电子、医药生物等多个板块，提供了详尽的行业分析与个股推荐。

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主要观点与关键信息

1. 固收策略

• 美联储加息：2017年加息次数上调，政策与市场预期一致，但市场调整剧烈，可能对国内债市造成情绪冲击，建议谨慎操作、控制仓位。
• 货币金融数据：居民与企业加杠杆趋势明显，非银资金紧张，后续资金紧平衡局面仍将持续，建议控制仓位。
• 地产企业美元负债敞口：部分地产企业面临较大的偿债压力，需重点关注，尤其是经营激进且无国企背景的企业。

2. 投资策略

• 2017年A股投资策略：企业部门是牛市启动的关键，提出“ROE+现金”的二维分析法，认为ROE见底将推动A股进入新一轮牛市。
• 主动投资与量化投资结合：建议融合两者优势，如smartβ、静态规则与动态信息、主观交易与量化风险控制。
• 行业策略：
  • 传媒互联网：用户红利向内容变现转变，大IP精品项目具备持续变现能力，推荐腾讯、陌陌、慈文传媒、中文在线等。
  • 汽车行业：自主崛起与电动智能并行，推荐福田汽车、上汽集团、拓普集团、精锻科技等。
  • 银行行业：业绩反转可能性大，估值中枢有望上移至1.0x17PB，推荐南京银行、贵阳银行、江苏银行等。
  • 化工行业：推荐桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化，受益于油价上涨与需求稳定。

3. 市场数据与估值

• A股市场：整体估值处于历史底部，银行板块PB估值为0.88倍，有较大上行空间。
• 海外市场：道琼斯、纳斯达克、标普500等指数均出现下跌，但部分市场如恒生指数微涨。
• 商品市场：黄金、期锌等上涨，但期铜、大豆等下跌，需关注市场波动。

4. 个股推荐

• 买入：凯撒文化、京东方A、精锻科技、国轩高科、森马服饰、顺鑫农业、AMD、深高速、海信电器、山鹰纸业、万里扬、福田汽车、中兴通讯、劲胜精密、亚宝药业、美邦服饰、恩华药业、丽珠集团、三江购物、汇顶科技。
• 增持：长江润发、圆通速递、北京银行、弘亚数控、华正新材等。

5. 风险提示

• 宏观风险：经济增长放缓、政策变动、流动性缺失、市场系统性风险。
• 行业风险：地产美元敞口风险、宏观经济走弱、汽车消费情绪转淡、合资车企降价、新能源政策执行力度低于预期等。

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重点行业策略

传媒互联网

• 趋势：从用户红利到内容变现，内容产业迎来付费风口。
• 推荐标的：腾讯、陌陌、慈文传媒、中文在线、思美传媒、骅威文化、凯撒文化、游族网络、光线传媒、文投控股、万达院线、宝通科技、中文传媒、利欧股份、蓝色光标、华录百纳、暴风集团、顺网科技。

汽车与零部件

• 趋势：自主崛起与电动智能并行，推荐福田汽车、上汽集团、拓普集团、精锻科技、万里扬、江淮汽车、宇通客车、东风汽车、宁波高发。
• 政策支持：小排量购置税优惠延续，新能源汽车政策推动行业集中度提升，建议关注新能源与SUV板块。

银行

• 趋势：业绩反转与估值上移，推荐南京银行、宁波银行、贵阳银行、江苏银行、光大银行、平安银行等。
• 逻辑：经济企稳改善资产质量，增量资金推动估值修复。

化工

• 趋势：芳烃-PTA-涤纶产业链盈利有望提升，推荐桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化。

电子

• 趋势：关注5G、NB-IoT、富士康赴美投资等。
• 推荐标的：汇顶科技、新纶科技、科华恒盛等。

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新股信息

• 张家港行：网下发行12,660万股，申购资金需求25,573.2万元。
• 元祖股份：网上发行2,400万股，发行价格10.16元。
• 同为股份：网上发行1,080万股，发行价格12.34元。
• 中州证券：网上发行21,000万股，发行价格4.00元。
• 中原证券：网上发行21,000万股，发行价格4.00元。
• 英飞特：网上发行1,300万股，发行价格14.85元。

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评级调整

• 买入：平高电气、万里扬、游族网络、中兴通讯、劲胜精密、亚宝药业、美邦服饰、恩华药业、丽珠集团、三江购物、汇顶科技等。
• 增持：长江润发、北京银行、宏图高科、均胜电子等。
• 持有：圆通速递。

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研究团队信息

• 策略团队：徐彪、刘名斌、江金凤、刘晨明等。
• 传媒互联网团队：文浩、王晨、曾荣飞、张爽、冯翠婷。
• 汽车团队：崔琰、张程航、鲁家瑞、周沐。
• 银行团队：刘晨明、廖志明。
• 固定收益团队：孙彬彬、高志刚、周泽平、于瑶、陈元。
• 其他团队：电子、化工、医药生物、环保、交通运输等均有详细研究团队成员信息。

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总结

本次晨会集萃内容详尽，涵盖多个行业领域的投资建议、市场分析与风险提示。整体来看，2017年A股市场存在结构性机会，企业部门是推动牛市的核心，银行、汽车、传媒互联网等板块值得重点关注。同时，需警惕宏观经济波动、政策变化及市场流动性风险。