20240103-金石期货-棉花_美元走强拖累美棉_郑棉延续偏强走势_4页_792kb

报告摘要

棉花分析报告总结

一、行情概述

郑棉主力2405合约价格震荡走高，该合约最终收盘价较上一交易日上涨0.29%，收于15,645元/吨。隔夜ICE美棉主力合约下跌13.0%，收于7,990美分/磅。国际方面，美联储货币政策转向宽松的预期逐步形成，但地缘政治局势尚未改善，美元走强打压美棉价格。国内方面，12月以来下游纺织企业成品去库明显，并因节前备货而增加补库，带动棉价重心上移，同时纱厂开机率环比上升，产销形势好转。然而，由于新棉加工尚未结束，进口量较大，短期供应充裕，限制棉价反弹空间。

二、宏观政策与数据

美联储利率预期：2月维持利率区间不变概率为87.1%，降息25个基点概率为12.9%；到明年3月维持不变概率为20.9%，累计降息25个基点概率为69.3%，累计降息50个基点概率为9.8%。
制造业PMI：美国2023年12月Markit制造业PMI终值为47.9，反映制造业持续低迷。
航运与贸易风险：马士基暂停红海航线运输，考虑绕行好望角，增加运输成本和风险。
国内供给变化：
- 2024年度中国棉花意向种植面积预计404.07万亩，同比减少995万亩，下降24%，其中新疆棉花种植意向面积减少770万亩，下降21%。
- 新疆减种主因是地租上涨和单产下降导致收益减少，受政策引导多样化种植。
- 内地地区因籽棉收购价格低、收益差及省工省时考虑，种植意愿下降。
库存与采购情况：主要港口棉花库存居高难下，进口棉船期数量大，企业倾向于随用随买，暂无扩大备货计划。