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弘业期货股份有限公司贵金属月报总结

一、核心内容概述

本报告为弘业期货金融研究院发布的2021年8月贵金属月报，主要分析了当月贵金属市场的走势、美国非农数据与通胀情况、疫情对市场的影响、美联储政策动态及贵金属投机情绪的变化，并对未来市场走势进行了展望。

二、主要观点与关键信息

1. 贵金属市场走势回顾

• 黄金：本月表现“完美”，尽管月初因非农数据走强出现断崖式下跌，最低至1,677.9美元，但随后快速反弹，收回全部跌幅。
• 白银：表现相对弱势，价格持续维持年内低位震荡。
• 金银比：持续反弹，表明黄金相对白银更具吸引力。
• 波动性：黄金月度振幅近9%，但实际跌幅仅1%，说明市场情绪波动较大，但最终金价趋于稳定。
• 短期趋势：市场仍围绕美联储Taper（缩减购债）预期波动，若Taper路径明确，金价中枢可能下移。

2. 非农数据与通胀情况

• 非农数据走强：7月非农就业人数增加94.3万，远超预期的87万，6月数据也上调至93.8万。失业率降至5.4%，年工资涨幅升至4%。
• 通胀数据回落：7月CPI环比上涨0.5%，同比上涨5.4%，与预期持平。核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨4.3%，增速放缓。
• 细分项分析：
  • 能源：同比涨幅达23.8%，是推动CPI上涨的主要因素。
  • 食品：同比上涨3.4%，涨幅较前月有所放缓。
  • 服务类：整体涨幅有所回落，显示经济复苏动能减弱。
• 市场反应：非农数据走强推动金价下跌，但通胀回落又带动金价反弹。

3. 疫情再度反弹，市场风险规避特征显现

• 美国疫情：新增确诊人数从10万/日升至15万/日，死亡人数从250例增至1500例，显示疫情有再度反弹迹象。
• 以色列疫情：作为疫苗接种率较高的国家，疫情反弹也表明病毒传播力强，对全球经济带来不确定性。
• 市场反应：疫情反复加剧了市场风险规避情绪，对贵金属市场造成一定压力。

4. 美联储政策动态

• 会议纪要：显示美联储可能在今年晚些时候开始缩减购债规模，但尚未达到加息的“实质性进一步进展”标准。
• 鲍威尔表态：强调美联储仍在应对疫情带来的经济影响，尚未宣布取得胜利，仍需坚持现有政策工具。
• Taper预期：市场普遍预期美联储将在未来两个月释放更明确的Taper信号，影响贵金属价格走势。

5. 贵金属投机情绪稳定

• 黄金ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓减少26.83吨，至1004.63吨，环比下降2.60%。
• 白银ETF持仓：SLV白银ETF持仓减少230.75吨，至16,978.71吨，环比下降1.34%。
• 期货持仓：CFTC数据显示，黄金非商业多头持仓增加3.93%，空头增加25.03%，净多持仓增加至191,542手。白银非商业净多持仓减少至21,220手，显示市场投机情绪趋于稳定。

三、后市展望

• 短期走势：贵金属市场预计维持震荡格局，主要受美联储Taper预期和疫情发展影响。
• 关注焦点：未来需密切关注美联储政策动向及疫情对经济活动的影响。
• 风险因素：若疫情持续恶化或经济数据进一步回落，贵金属价格可能承压；若Taper路径明确，则金价中枢可能下移。

四、结论

2021年8月，贵金属市场在非农数据和通胀数据的反复影响下波动明显，黄金表现优于白银，整体呈现“过程曲折，结果完美”的特征。疫情反弹和美联储政策调整仍是影响贵金属市场的关键因素，未来走势需继续关注政策信号和疫情发展动态。