20230823-东吴证券-环保行业点评报告_安徽省生态环境厅发布关于全省危险废物利用处置能力建设的引导性通告_8页_736kb

环保行业投资总结

投资建议

东吴证券维持环保行业“增持”评级，认为行业进入高质量发展“30时代”，估值体系重塑，重点推荐以下公司：

• 高股息增长龙头：洪城环境、蓝天燃气、新奥股份、景津装备、美埃科技、高能环境、盛剑环境等。
• 细分领域龙头：凯美特气、华特气体、宇通重工、九丰能源等。
• 建议关注：昆仑能源、重庆水务、兴蓉环境等。

行业关键动态

1. “双碳”政策推进：发改委明确碳达峰碳中和“1+N”政策体系，污染物减排需求带动环保需求刚性增长。
2. 细分领域追踪：
   • 生物柴油：原料价格高位波动，盈利承压，市场情绪偏冷清。
   • 锂电回收：废三元材料折扣系数下调，钴、镍供应偏紧，盈利继续下滑。
   • 新能源环卫车：2023年1-7月销量同比增长26%，宇通重工单月销量同比增超116%。
   • 电子特气：氪、氙气价格强势上涨，碳市场活跃度提升。
3. 碳市场表现：8月23日碳配额交易量同比大幅增长，CCER（自愿减排权）行情回暖。

估值与逻辑

• 环保行业已从“资金驱动”转向“现金流与技术驱动”，优质运营资产（如水处理）因自由现金流改善估值提升。
• 关键公司如洪城环境（股息率超50%）、景津装备（护城河与出海增长）获得重估空间。

风险提示

政策推广不及预期、财政投入不足、行业竞争加剧等。

附：

• 重点关注：安徽、湖南生态保护修复市场开放政策推出，北京重污染应急预案修订推进。