20201129-新时代证券-公用事业及环保行业周报_2021年版国家危险废物名录出台_白鹤滩首批坝段浇筑到顶_18页_1mb

2021年版国家危险废物名录出台，白鹤滩水电站大坝首批坝段浇筑到顶 - 公用事业及环保行业周报总结

核心内容

• 2021年版《国家危险废物名录》：已于2020年11月5日审议通过，自2021年1月1日起施行。修订后《名录》共列入467种危险废物，较2016年版减少12种，新增16种豁免管理种类。删除了医废和废弃危险化学品条款，相关内容将纳入附表完善。
• 白鹤滩水电站进展：2020年11月26日，白鹤滩水电站大坝首批坝段浇筑到顶，为2021年7月首批机组投产发电奠定基础。该水电站是全球在建最大水电工程，总装机容量1600万千瓦，单机容量世界第一。
• 行业动态：包括“西电东送”宁夏外送电量创新高、陕西电网负荷和日用电量创历史新高、南方电网首个“多站合一”项目投运、生态环境部多项政策发布等。
• 投资主题：重点关注水电与环保板块，认为水电产能在“十四五”期间将迎来投产高峰，环保行业通过《名录》修订提升精细化管理水平。
• 重点公司推荐：瀚蓝环境、高能环境、长江电力、深圳燃气、绿茵生态等公司被重点推荐，因其在固废、环境修复、水电、燃气等领域的优势和增长潜力。

主要观点

电力板块

• 白鹤滩水电站作为全球在建最大水电工程，其大坝浇筑进展顺利，标志着我国在特高拱坝技术上达到世界领先水平。
• 乌东德水电站已有5台机组投产，预计2021年底全部投产。
• “十四五”期间水电产能将迎来新一轮投产高峰，优质大水电项目稀缺性凸显，建议关注具备流域梯级水库联合调度能力的龙头企业。

环保板块

• 2021年版《国家危险废物名录》通过细化类别，提高危险废物管理的精准性，有利于提升我国危险废物精细化管理水平。
• 修订重点在于解决危废管理过程中出现问题集中的废物，如医废和废弃危险化学品等。
• 新《名录》的实施将推动环保行业规范发展，增强企业合规性与环保业务的可持续性。

燃气与水务板块

• 燃气板块估值较高，深圳燃气因LNG接收站建设带来业绩新增量，城燃业务稳健成长。
• 水务板块估值较低，但水务企业如洪城水业、国祯环保等仍具备稳定增长潜力。

行业估值水平

• 2020年11月27日，公用事业板块PE（TTM）为18.84倍，环保板块PE（TTM）为28.29倍，电力板块PE（TTM）为16.98倍，燃气板块PE（TTM）为28.50倍，水务板块PE（TTM）为15.69倍。
• 估值处于历史中枢偏下位置，其中水务板块估值最低，燃气板块估值最高。

关键信息

• 行业政策：
  • 生态环境部发布《国家危险废物名录（2021年版）》和《关于全面禁止进口固体废物有关事项的公告》。
  • 生态环境部印发《生态环境部建设项目环境影响报告书（表）审批程序规定》和《关于进一步加强产业园区规划环境影响评价工作的意见》。
• 行业动态：
  • 宁夏“西电东送”外送电量突破4100亿度，刷新历史纪录。
  • 陕西电网负荷和用电量连续两天创历史新高，面临冬季寒潮带来的运行压力。
  • 南方电网首个“多站合一”项目在深圳市正式投运，推动智慧能源发展。
• 重点公司动态：
  • 瀚蓝环境：大固废战略持续推进，业绩确定性强。
  • 高能环境：环境修复龙头地位稳固，固废项目不断建设投产。
  • 长江电力：拥有长江流域水资源整合优势，股权投资持续推进。
  • 深圳燃气：LNG接收站带来业绩新增量，城燃业务稳健成长。
  • 绿茵生态：盈利能力突出，生态战略布局向文旅+大环保延伸。

风险提示

• 用电需求下滑
• 煤价迅速上涨
• 天然气消费量不及预期
• 融资环境恶化
• 政策推进不及预期

投资策略

• 电力板块：关注具备流域梯级水库联合调度能力的水电龙头企业，如长江电力、华能水电等。
• 环保板块：受益于《国家危险废物名录》的修订，建议关注在危废处理、环境修复领域具有优势的企业，如瀚蓝环境、高能环境等。
• 燃气板块：受益于LNG接收站建设带来的业绩增长，建议关注深圳燃气等公司。
• 水务板块：虽然估值偏低，但具备稳定运营能力，建议关注洪城水业、国祯环保等。

行业估值与表现

行业动态跟踪

• 用电量恢复：全社会用电量逐步恢复，部分区域用电需求显著上升。
• 煤炭价格波动：秦皇岛动力煤价格小幅波动，环渤海动力煤价格逐步上行。
• LNG价格上涨：中国LNG出厂价格大幅上涨，部分区域价格排名靠前。
• 电网负荷情况：陕西电网负荷和用电量创历史新高，面临冬季寒潮挑战。
• 技术突破：国家电网首次在±1100千伏吉泉线实施直升机吊篮法带电作业，提升电网维护效率。

推荐组合

• 瀚蓝环境：大固废战略持续推进，业绩确定性强。
• 高能环境：环境修复龙头地位稳固，固废项目不断建设投产。
• 长江电力：拥有长江流域水资源整合优势，股权投资持续推进。
• 深圳燃气：LNG接收站带来业绩新增量，城燃业务稳健成长。
• 绿茵生态：盈利能力突出，生态战略布局向文旅+大环保延伸，工程+运维双轮驱动。

总结

2021年版《国家危险废物名录》的出台标志着我国危废管理进入更加科学、精准的阶段，有利于环保行业的发展。同时，白鹤滩水电站大坝首批坝段浇筑到顶，为水电板块带来新的增长点，预计在“十四五”期间水电产能将迎来新一轮投产高峰。在当前市场环境下，建议重点关注具备技术优势和资源禀赋的龙头企业，如瀚蓝环境、高能环境、长江电力、深圳燃气等。行业整体估值处于历史中枢偏下位置，但部分板块仍具备投资价值。