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碳酸锂期货早报分析总结（2024-05-20）

投资咨询部分析师：祝森林 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759

核心观点

供给过剩与需求疲软的错配格局持续，预计碳酸锂价格将维持低位震荡。供给端产量高位运行，需求端恢复缓慢，市场情绪趋于观望，成本支撑有限。

详细分析

1. 基本面

• 供应端：
  4月产量528万吨，环比增24%，同比增80%，主要由锂辉石和锂云母增产驱动。
  智利进口量环比增4227%，同时江西宜春环保问题可能对后续供给形成潜在影响。
  5月产量预计607万吨，供给仍处于高位；进口碳酸锂量仍处于高位，需关注进口变化。

• 需求端：
  汽车经销商库存预警指数594%，同比下降，汽车行业仍处于低迷区间。
  “以旧换新”政策对新能源车终端消费形成利好，但实际效果待观察。
  4月下游订单增幅回落，需求端恢复速度较慢。

2. 基差与库存

• 基差：5月17日，电池碳酸锂现货价105000元/吨，07合约基差-1450元/吨，现货贴水期货，显示期货价格相对较低。
• 库存：
  冶炼厂库存48300吨，环比大幅增加；下游库存22771吨，其他库存小幅减少，整体累库趋势明显，上游库存压力突出。

3. 盘面与持仓

• 盘面：MA20向下，07合约期价收于MA20下方，显示短期走势偏弱。
• 持仓：前20席位持仓净空，空头增仓，市场情绪转为观望，价格承压。

4. 供需预期

• 供给：矿石端产量恢复及进口增长将推高供给；江西宜春环保问题需持续关注。
• 需求：动力电池排产恢复幅度待观察；新能源车需求受政策影响，短期内难以显著改善。
• 市场情绪：供需错配导致供强需弱，价格下行趋势难以改变，预计维持低位震荡。

结论与建议

• 操作建议：关注成本位支撑，谨慎操作，防范价格进一步下行风险。
• 风险点：
  • 停减产/检修计划冲击原料供给；
  • 政策效果不及预期，需求恢复缓慢；
  • 产业出清时间点不明。

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