20250828-国金证券-柯力传感-603662.SH-利润超预期_六维力出货量近千台_4页_1010kb

业绩摘要

公司2025年上半年（H1）实现营业收入6.85亿元，同比增长23.40%；归母净利润1.73亿元，同比增长47.93%。第二季度收入3.70亿元，同比增长20.41%，环比增长17.12%。毛利率为44.11%，同比提升0.63个百分点，净利率29.07%，同比上升2.9个百分点，受益于子公司贡献和并购效应。

经营分析

收入增长主要源于控股8家子公司的并表，贡献1.46亿元收入；母公司收入同比下降3.6%，公司战略转向多元化布局，包括机器人传感器领域。净利润显著增长，子公司瑞比德、博远电子等贡献高盈利业绩。费用率方面，销售/管理/财务/研发费用率分别为7.35%/8.23%/0.69%/9.37%，同比变动主要由新增子公司所致，合计费用增加35.19%。公司机器人六维力传感器出货量领先，已有近千套出货，服务50多家客户。

后续展望

公司计划通过并购高质量标的，推动下半年收入利润稳健增长。已完成机器人核心赛道布局，包括六维力传感器、触觉传感器等，绑定龙头客户，预计2025-2027年年均营收增速14%-16%，利润增速11%-33%。上调公司至“买入”评级，维持盈利预测，关注潜在风险如行业竞争和需求不确定性。

盈利与估值

2025-2027年预计营收从15.04亿元增至19.47亿元，归母净利润从3.47亿元增至4.32亿元。当前P/E 32.54-69.84，评级普遍为买入或增持。风险包括竞争加剧、并购不确定性等，建议投资者关注机器人传感器市场潜力。

关键数据汇总

• 收入: 2022-2027年CAGR 14%，2025E 15.04亿元。
• 利润: 2022-2027年归母净利润CAGR 34%。
• 风险: 竞争加剧、需求不确定。