20210517-华宝证券-钢铁产业研究专题报告_全年海外钢铁供需或将维持紧平衡_16页_2mb

海外钢铁供需分析与投资建议总结

核心内容概述

本报告分析了2021年全球钢铁市场供需情况，指出海外钢铁市场全年或将维持紧平衡状态。主要关注北美、东南亚、独联体、日韩和欧盟等关键地区的供需变化，并结合疫情形势、制造业景气度及政策调整，提出相关投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

1. 海外钢材市场表现

• 热轧板：美国、欧盟、独联体涨幅均超过100%，其中美国热卷市场价达1588美元/吨，涨幅达206%。
• 冷轧板：欧盟涨幅领先，市场价达1405美元/吨，涨幅达160.19%。
• 中厚板：美国和欧盟涨幅均超100%，欧盟中厚板市场价达1098美元/吨，涨幅达124%。
• 螺纹钢：涨幅最小，独联体和中国涨幅均超50%，独联体市场价达685美元/吨，涨幅达68%。

2. 全年海外钢铁供需或将维持紧平衡

2.1. 关键地区对全球供需的影响

• 进口大国：东南亚、北美、独联体、欧盟是全球主要的钢材进口区域，进口依赖度高。
• 出口大国：中国、独联体、日本、韩国是主要的钢材出口区域，其中独联体和日韩出口依赖度较高。

2.2. 美国供需缺口较大

• 美国钢材需求恢复快于供给，供需缺口扩大。
• 疫情控制后制造业PMI持续高于60%，经济复苏明显。
• 粗钢产能利用率和产量仍低于疫情前水平，供给恢复缓慢。

2.3. 日韩钢材供给逐步恢复

• 日本粗钢产量占比29.7%用于出口，疫情虽持续但对出口有一定支撑。
• 韩国粗钢出口依赖度为20.86%，疫情可控，制造业PMI持续改善。
• 日韩钢材出口逐步增长，有助于缓解全球供需矛盾。

2.4. 欧盟进口依赖度提升，供需缺口有放大趋势

• 欧盟从2015年起成为净进口区域，进口依赖度逐步上升。
• 制造业PMI持续处于高景气区间，钢材需求回升。
• 供给恢复速度不及需求，供需缺口有放大趋势。

2.5. 东南亚供需缺口缩小，独联体出口不稳定

• 东南亚钢铁产品进口同比大幅下降，供需缺口缩小。
• 独联体粗钢产量同比上升，但出口不稳，受疫情和区域局势影响较大。

3. 投资建议

• 出口趋势：受海外供需偏紧影响，1-4月国内钢材出口增长显著，美国仍是重要进口国。
• 政策影响：5月国家对部分钢铁产品出口关税进行调整，提升普通产品出口成本，鼓励高附加值产品出口。
• 投资方向：
  • 重点关注具备高分红率的钢铁企业。
  • 建议关注生产高端冷轧系列产品的企业，因其出口盈利较高。
• 市场预期：尽管高价差难以大幅缩窄，但日韩供给增加将缓解全球供需紧张局面。

4. 风险提示

• 海外疫情：若疫情持续时间较长，可能影响外需。
• 内需不足：在内循环发展格局下，内需增长可能低于预期。
• 政策风险：压缩产量政策若未达预期，可能影响供需平衡。

结论

全球钢铁市场在2021年全年或将维持紧平衡状态。美国、欧盟需求恢复快于供给，日韩供给逐步回升，有助于缓解全球供需矛盾。国内钢材出口受益于海外供需紧张，高附加值产品出口仍具盈利空间。投资者应关注高分红率企业及高端冷轧产品生产商，同时警惕疫情、内需疲软及政策变动等风险因素。